我国期货市场价格波动特征及运行效率研究

来源 :东南大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:sophiayingfeng
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该文围绕中国期货市场的价格波动特征和运行效率,进行一系列的理论和实证研究.该文的主要研究内容包括以下几个方面:1、论文的第一章绪言部分阐述了选题的背景、目的和意义,对国内外期货市场价格波动特征和运行效率的研究现状进行了全面的回顾和总结,并对该文研究所用数据进行了说明.2、第二章对中国期货市场期货价格波动的基本统计特征进行了系统的研究,包括期货价格收益的自相关性、异方差性、正态性、平稳性、随机游走特征和周日历效应等.3、期货市场有效性如何,是投资者和监管者共同关心的问题,也是评价市场成熟程度的基础,第三章应用Johansen协整检验对中国期货市场的有效性进行了研究,研究结果表明,在一定的时间跨度内,铜、铝、大豆、橡胶、小麦的期货价格与最后交割日的现货价格之间存在协整关系,期货价格是其最后交割日现货价格的无偏估计量,这说明期货价格对最后交割日的现货价格具有很好的预测作用,中国期货市场的运行是有效的.4、价格发现和套期保值是期货市场两个重要功能,第四章和第五章对上海期货交易所铜、铝这两个品种的价格发现和套期保值功能的发挥情况进行了深入的研究,研究结果表明:铜、铝的价格发现功能良好,期货价格在价格发现中处于主导地位;相对于不进行套期保值,进行套期保值明显地降低了组合投资的收益方差,回避了价格风险,另外,随着套期保值时间跨度的加长,套期保值比例呈明显的上升趋势,套期保值的效果也显著提高.5、期货价格收益及价格收益的波动性与成交量和空盘量之间动态关系的研究,对揭示市场信息传播方式,了解市场内部特征具有很大寿命,第六章对中国期货市场的量价关系进行了研究,研究结果表明中国期货市场信息传播方式符合连续信息到达假设,总体而言,交易量和空盘量对期货价格收益的波动方差具有显著的影响.6、第七章应用修正的R/S分析和GPH检验,对中国期货市场期货价格收益和价格收益波动方差的长记忆特征进行了研究,研究结果表明:铜和铝的期货价格收益序列不具有长记忆性,但其期货价格收益的波动方差序列具有长记忆性;橡胶和小麦的期货价格收益序列和期货价格收益的波动方差序列均具有长记忆性;而大豆的期货价格收益序列和期货价格收益的波动方差序列均不具有长记忆性.7、第八章应用相关分析、Johansen协整检验、误差修正模型、Granger因果检验以及冲击反应分析对国内、国际期货市场相关期货品种期货价格之间的动态关系进行了研究,研究结果显示:铜、铝、大豆在国内、国际期货市场上的期货价格之间存在协整关系,并且国际期货市场的影响力大于国内期货市场的影响力,而小麦在国内、国际期货市场上的期货价格之间不存在协整关系.8、第九章介绍了该文研究的主要结论、创新之处,以及进一步的研究方向.
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