2008-2009年全球金融危机的爆发促使金融监管部门和学术界开始反思微观金融监管的不足,即仅关注个体金融机构的稳健无法保证整个金融系统的稳定性。为了降低金融部门的系统性风险、维持整个金融体系的安全性,宏观审慎监管应运而生。近年来,各国监管部门都在积极探索宏观审慎监管框架的构建。特别地,在我国宏观审慎政策已经被提到了与货币政策相当的地位,并且我国的宏观审慎政策实施历史长、使用频率高、采用的宏观审慎政策工具丰富等特征都使得我国成为研究宏观审慎政策影响的理想标的。然而,关于我国宏观审慎政策的有效性、在微观银行和企业层面的影响和传导机制等方面的研究还比较缺乏。因此,本文从个体银行和微观企业的视角对我国宏观审慎政策的有效性进行了考察,主要探讨了宏观审慎政策对银行风险和企业融资行为的影响及潜在作用机制。本文在一定程度上丰富了宏观审慎政策在微观层面影响的相关研究,并且也具有很强的现实意义和政策含义。首先,本文对宏观审慎监管概念的产生和发展做了简单的梳理,厘清了其与微观审慎监管的区别,并对宏观审慎政策的框架做了详细介绍。然后,我们还对国内外宏观审慎政策实施的现状,特别是我国宏观审慎政策的实施情况进行了多角度的介绍。接下来,本文详细回顾了宏观审慎政策风险抑制以及对银行和企业信贷影响的相关文献,在评述的基础上提出了本文的研究问题以及研究意义。在实证研究部分,本文首先采用我国商业银行数据直接考察了宏观审慎政策抑制银行风险的有效性,不仅验证了宏观审慎政策对系统性金融风险的控制,而且还全面考察了宏观审慎政策对个体银行风险承担水平的影响。研究结果表明:紧缩的宏观审慎政策能够有效地降低个体银行的系统性风险贡献和暴露,也显著地抑制了个体银行的风险承担水平;不同类别的宏观审慎政策工具抑制银行风险的有效性存在差异;紧缩与宽松的宏观审慎政策的有效性存在不对称的性质,它们对银行风险的作用方向和作用强度均存在差异;规模较大的银行以及上市银行受宏观审慎政策的影响更大,而集中度更高的银行体系以及宽松的货币政策则削弱了宏观审慎政策的风险抑制有效性;宏观审慎政策作用于个体银行风险的潜在渠道包括降低银行杠杆率、提高银行盈利性、降低银行收益波动以及提高银行体系的竞争程度。在对宏观审慎政策实现其最终目标（即风险抑制）的有效性进行考察之后,我们将视线转到其对中间目标之一——信贷扩张的影响。现在相关研究发现宏观审慎政策对国家层面的信贷总量以及银行层面的信贷增长均会产生显著的影响,而宏观审慎政策在宏观层面以及对银行信贷行为的影响最终都会反映在微观经济主体——企业层面上。因此,本文后续从微观企业的视角探讨宏观审慎政策对企业融资行为的影响,以丰富宏观审慎政策微观效应的相关研究。首先,我们利用我国非金融上市公司的数据研究了宏观审慎政策对企业的银行借贷水平的非线性影响。结果发现:宏观审慎政策的收紧确实显著地降低了企业的银行借贷水平,并且其影响呈现出明显的U型关系,即宏观审慎政策对企业银行借贷的抑制作用随着企业的银行借贷分布的分位数而上升,在中位数附近其效应达到最大,当分位数超过一定的阈值后宏观审慎政策的影响转而逐渐减弱;宏观审慎政策主要作用于企业的短期银行贷款,对企业的长期银行融资影响较小;作用于金融机构以及旨在提高金融系统抵御冲击能力的宏观审慎政策工具的作用更强;宽松宏观审慎政策的作用方向与紧缩的宏观审慎政策相反,其平均影响强度更大,但有效范围更窄;在一定的分位数区间,宏观审慎政策对企业银行融资的抑制作用在私营企业和规模较小企业中更为有效,对制造业行业的企业影响也相对更大。当企业从银行的融资受到紧缩宏观审慎政策的负向影响时,企业势必要寻求其它资金来源以维持正常运营,而作为企业的一种重要的短期融资渠道,商业信用与银行融资之间的关系在文献中也没有定论。因此,为了更加深入挖掘宏观审慎政策在微观企业层面的作用,本文进一步考察了其对企业的另一重要融资方式——商业信用的溢出效应。主要结论如下:紧缩的宏观审慎政策提高了企业的净商业信用,主要通过降低企业对外的商业信用供给,同时增加对合作方的资金占用;不同类别的宏观审慎政策工具对企业商业信用的影响存在差异;对银行融资依赖程度更高的企业其商业信用受宏观审慎政策的影响更大,银行信用与商业信用之间的替代关系主要体现在短期银行贷款与商业信用之间;盈利能力强和增长率高的企业受宏观审慎政策的影响更小,而国有企业的商业信用获取能力和商业信用供给能力均得到了加强;宏观审慎政策还对企业商业信用的期限结构产生了显著影响,主要表现为应收账款期限的缩短,但对应付账款的期限结构没有显著的影响。本文的创新点主要如下:第一,本文为我国宏观审慎政策的有效性以及微观传导机制提供了来自新的视角的证据。现有文献大多利用跨国数据以及宏观层面的数据开展研究,内生性问题以及宏观审慎政策数据跨国可比性问题较大,而基于微观数据研究宏观审慎政策微观影响的文献还相对较少。而且,关于我国宏观审慎政策的研究大多基于个别宏观审慎政策工具,缺乏从微观层面对我国宏观审慎政策有效性的全面考察。本文则全部基于微观层面的数据开展研究,分别从个体银行和微观企业的层面考察宏观审慎政策对银行风险和企业融资行为的影响。同时从金融机构和实体经济微观主体切入能够较全面地审视宏观审慎监管的微观传导机制,对相关文献有一定的补充和扩展。第二,本文更加全面和深入地研究了宏观审慎政策对我国银行风险承担的影响。我们利用更丰富的我国商业银行数据同时关注了宏观审慎政策对银行层面的系统性风险以及个体银行风险承担水平的影响,相对于仅关注其中一类风险的现有研究,本文能更充分地揭示我国宏观审慎政策对银行风险行为的影响。此外,与多数仅关注个别宏观审慎政策工具的国内研究不同,我们采用了更加权威和综合的宏观审慎政策数据,不仅关注了宏观审慎政策的总体效果,还深入探讨了不同宏观审慎政策工具影响的异质性。另外,本文还讨论了宏观审慎政策影响银行风险的潜在作用渠道,弥补了现有研究对传导机制关注的不足。第三,本文拓展了宏观审慎政策对微观企业融资行为的影响研究。从微观企业的视角考察宏观审慎政策影响的研究在国内外都比较缺乏,本文的研究不仅能丰富相关文献,而且能够跟宏观审慎政策对宏观变量以及银行信贷行为等影响的研究结合起来,有助于揭示宏观审慎政策从宏观到微观、从银行到企业的传导途径,也有益于后续研究宏观审慎政策对实体经济的溢出效应。而且我们关注的是宏观审慎政策对企业的银行借贷以及商业信用的影响,相关研究结果也能够对商业信用与银行信贷相关关系的文献形成补充,提供基于宏观审慎政策的新证据。