我国改革开放四十年来,经济持续高速增长,随着市场经济的发展,在这个竞争激烈的市场环境中,企业要想在众多企业中立于不败之地,必须具备自己的竞争核心能力和意识。十九大报告提出我国经济已有高速增长阶段转为高质量发展阶段,未来的目标是提高经济效益。而提高效益不仅仅是政府政策的指导,还取决于企业自身的发展。只有高效率的投资决策及适宜的融资政策才能使公司在市场竞争中脱颖而出。投资决策是企业生存、发展以及获取企业效益的重要条件之一,也是企业控制风险的重要措施,存在于企业生命周期不同的阶段。不论是从宏观还是微观来看,高效率的投资都对企业发展有重要的作用,企业若想充分利用企业资源提高投资效率,就需要制定正确的投融资政策,通过投资活动实现各种企业资源的优化配置,为企业经济高速发展奠定基础。那么如何提高企业投资效率缓解非效率投资呢?中国经济目前处于高速发展时期,同时也是转型改革的关键时期,只有充分改善企业的治理效率并提高企业的投资效率,才能给企业的未来带来经济利益。高效率的债务融资活动是提高企业投资效率的关键,所以本文从企业生命周期动态视角研究债务异质性对企业非效率投资的影响,这对企业发展具有一定的理论意义和实践意义。本文共叙述了五章内容,第一章是绪论,阐述了国内外研究背景、意义、思路和方法,并对债务异质性与非效率投资的相关研究进行了文献整理与归纳。第二章是本文相关概念的界定与理论基础,对债务异质性、非效率投资、生命周期等相关概念进行界定,同时进行了相关理论的分析。第三章理论分析与假设研究,首先分析了我国债务异质性与非效率投资的现状,接着根据相关理论分析提出研究假设。第四章实证检验,以中国上市公司2012-2017年的数据作为研究样本,采用实证研究方法,检验了债务异质性对非效率投资的影响。第五章是研究结论与政策建议,在实证分析结论上从不同角度提出相应的政策建议,并对未来研究提出可能的展望。本文根据债务期限结构和债务来源结构两个维度划分异质性,将债务划分为长期债务、短期债务、商业信用以及金融机构借款四种异质性债务,并根据非效率投资模型将非效率投资划分为投资过度和投资不足两种情况。另外,基于企业生命周期视角,研究异质性债务对企业非效率投资影响的动态演变。实证检验的结论表明:长期债务和金融机构借款可以加剧企业非效率投资,而短期债务和商业信用可以抑制企业非效率投资。并且这四种异质性债务对企业非效率投资产生的影响不同,其影响均会随企业生命周期的推进而动态变化。