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即期汇率是远期汇率的基础,远期汇率理论上应围绕即期汇率小范围波动。但是由于汇率管制和资本管制,境内人民币市场与NDF市场被分割,即期市场、远期市场和境外NDF市场价格有所不同；而从长期看,三个市场的价格差异保持在一定范围内,走势趋同,表现出相互影响的关系。对于市场参与者来说,可以利用三个市场的互动关系把握汇率的预测信息,进行有效地预测,从而提前判断机会进而规避风险或实现套利。这使得研究人民币即期市场、境内人民币远期市场和境外NDF市场这三个市场的相互关系具有重要的现实意义。本文首先介绍境内远期外汇市场以及境外NDF的历史与发展现状,境内外远期外汇市场的定价机制以及即期和境内外远期汇率之间的传导机制,为后续研究做现实和理论铺垫。实证研究中选取交易较为活跃的1个月、3个月、6个月、12个月四个期限远期外汇品种,以2005年10月24日至2013年7月18日为研究区间,运用ARDL模型检验人民币兑美元即期汇率、境内远期汇率和境外NDF汇率序列间的价格溢出效应,检验波动溢出效应则采用三元MGARCH-BEKK模型。实证研究结果表明：即期、远期和境外NDF汇之间存在长期的均衡关系。线性关系方面：相较于境外NDF汇率,境内远期汇率与即期汇率产生了更多的互动,各期限境内远期汇率均存在对即期汇率传导的因果关系,而不存在境外NDF汇率对即期汇率传导的因果关系；同期限境内远期汇率存在向境外NDF汇率传导的因果关系,反之则不存在。波动溢出效应检验结果表明境内远期汇率和即期汇率存在对境外NDF汇率的单向波动溢出,而反之不存在；境内远期汇率与即期汇率之间存在相互的波动溢出。境内远期外汇市场凸显出成为信息传导中心的趋势。