2015年来,中国棉花期货市场历经了一轮幅度惊人的涨跌过程：上半年中,郑棉价格从1月初的13110元/吨上涨至6月1日的13800元/吨,涨幅5.26%。随后价格出现趋势下跌,一路下跌至11395元/吨,创出多年来新低。面对这一情形,业界关于如何有效控制中国棉花期货市场上的价格风险展开了激烈的辩论,学术界却鲜少发声,几乎没有学者对中国棉花期货价格风险进行定量研究。在此背景下,本文分别使用非参数法、参数法和半参数法建立了不同的价格风险模型,并通过价格风险模型对中国棉花期货市场的价格风险进行实证分析,进一步分析适合中国棉花期货价格风险的研究方法。这不仅有利于在当前棉花期货市场中引导投资者理性投资、有效避险,同时对于健全中国棉花期货市场的各项规范制度、完善市场机制有着广泛而深刻的社会意义。四种模型中,半参数法下的VaR模型是本文的重点。本文将正态分布、学生t分布和GED分布纳入GARCH族模型来对价格风险VaR值进行度量,使其更贴合现实,并取得了良好的实证拟合结果。最后通过Kupiec返回检验对实证结果进行检验,对主体部分的结论予以辅助作用。研究结果表明,第一,中国棉花期货的价格收益序列存在明显的偏峰厚尾和波动积聚性,运用GARCH和VaR模型结合能够有效拟合波动积聚性。第二,在95%置信水平下,非参数历史模拟法和半参数法下的GARCH模型估计的风险价值的拟合效果都比较理想,而参数法下只有学生t分布下的TARCH和EGARCH模型能较好的覆盖实际损失。