企业的投资决策和投资效率不仅影响着企业的财产安全和经营安全,还影响到对企业价值的判断。因此,提高企业自身的投资效率是改善企业业绩,获得更好发展所必需的途径。但目前,我国市场经济发展不平衡、企业治理水平较低、管理机制不够健全等现象,导致我国普遍存在诸如“投资过度”或“投资不足”这两种非效率投资问题。这就明显影响到企业质量提升和资本市场的健康发展,如何降低企业非效率投资问题已经引起了社会各界的广泛关注乃至学术界的讨论研究。企业中内部控制体系遍布企业各个角落,企业做出的重大决策都有内部控制的身影,由此可知,内部控制属于公司治理中非常重要的一环,能够对企业非效率投资产生一定的抑制作用。除公司的内部治理以外,为应对所有权与经营权分离问题而产生的审计,也会对企业起到监督作用,对抑制企业非效率投资行为有着不可低估的影响。国内外已有学者就以上两者对企业非效率投资的影响分别进行过研究,但就两者能否同时发挥作用,主要是研究企业的盈余管理问题,对于共同作用于企业非效率投资研究较少。本文结合内部控制和外部审计两个角度对企业非效率投资产生的影响进行进一步研究,期望能够找到抑制企业的非效率投资问题的新方法,以更好地服务资本市场和社会经济。本文采用理论与实证相结合进行研究的方法。首先通过回顾国内外文献,梳理了内部控制、外部审计和企业非效率投资这三个因素之间存在的关系,并对三者进行定义阐述和理论分析,然后利用2012-2017年深圳证券交易所A股制造业企业的样本数据进行了实证分析。研究表明:(1)在其他条件相同的情况下,高质量的外部审计会对企业非效率投资产生抑制作用;(2)在其他条件相同的情况下,高质量的内部控制可以减少企业的非效率投资问题;(3)在其他条件相同的情况下,外部审计和内部控制在抑制企业非效率投资方面存在替代关系。