民营上市公司盈余质量对公司价值影响的实证研究

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盈余质量与公司价值的研究在国外一直是一个被广泛关注的研究课题。盈余质量作为影响公司价值的主要变量,被投资者和债权人视为评价公司价值最重要的因素。盈余质量作为企业业绩的综合计量指标,在资本市场上是左右资源配置的信号。正因为盈余质量在评价公司价值中起到无与伦比的作用,才导致了国内外一系列的会计舞弊事件,进而引起盈余质量低下,这已经成为资本市场上的一个世界性难题。在我国资本市场上,民营上市公司正作为一支新兴的力量在我国蓬勃发展,如何透视公司真正的盈利能力与潜力,及时发现公司可能面临的危机,从而做出正确的投资决策,需要对公司的价值做出正确判断,因此,探讨民营上市公司盈余质量对公司价值的影响势在必行。本文利用民营上市公司207家样本公司作为数据资料,在分析了盈余质量与公司价值有关理论的基础上,结合民营上市公司的特点,运用了应计利润分离法和应计利润与现金流匹配法下的DD模型和Johns模型来衡量民营上市公司的盈余质量。将应计利润定义为营运资金应计项目,利用残差标准差来表示其盈余质量,将其作为衡量公司价值的主要变量。借助SPSS软件,检验各变量间的皮尔森相关系数,然后进行多元回归分析得出模型残差项的标准差表示其盈余质量,作为衡量公司价值的主要自变量。本文应用市场法对公司价值进行评估,用市盈率(PE)作为公司价值的表征变量,建立公司价值指标(PE)对盈余质量的回归模型,并分别加入了每股盈余、公司规模、公司成长性、投入资产回报率和资产负债率指标,借助SPSS软件检验各变量间的皮尔森相关系数,进行多元回归来分析民营上市公司盈余质量对公司价值的影响。通过对民营上市公司盈余质量对公司价值的实证研究得出了盈余质量越高,公司价值也越高,并且发现盈余质量是影响公司价值最重要的变量。
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