【摘 要】
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我国金融市场发展迅速,机构投资者尤其是投资基金在金融市场上的影响力越来越大。基金经理作为最重要的人力资本,显著影响着基金的投资业绩。本文使用2012-2017年中国证券市
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我国金融市场发展迅速,机构投资者尤其是投资基金在金融市场上的影响力越来越大。基金经理作为最重要的人力资本,显著影响着基金的投资业绩。本文使用2012-2017年中国证券市场数据,选取金融市场上所有股票型开放式基金作为研究对象,基于基金经理的就业经历,构建基金的过去同事关系网络矩阵,研究该网络的特性,同时基于Carhart四因子模型分析了基金的超额收益。在此基础上,采用社会网络分析和传统计量经济学手段相结合的方法,进一步探讨了基金经理所处的网络位置对于基金经理投资业绩的影响。为了充分利用数据,本文使用了非平衡面板数据。结果发现:在过去同事关系网络中,程度中心度(Degree Centrality)、接近中心度(Closeness Centrality)越高的基金,超额收益也越高,也就是说基金经理的过去的同事关系越广、过去的同事关系越深,基金的业绩也越高,而这种同事关系对基金业绩的正向经济效应,都只表现在直接的过去同事关系上,间接关系对基金业绩的影响并不显著;基金的接近中心度(Closeness Centrality)越高,基金的股票投资组合的私有信息也越高,也就是说亲近的过去同事关系网络能够给基金带来更多的私有信息。
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