面对席卷全球的次债危机,为了尽量减轻由此带来的经济衰退中国政府采取了各种货币政策,其中频繁出台的降低基准利率和存款准备金率的政策更是吸引了全球人的目光,然而这些措施是否有效,效果多大都还有待于实证分析。由于中国股市的弱小和发展不成熟,以前学者在分析货币政策的有效性或传导机制时很少考虑股票市场的作用,但是随着股票市场的发展,社会直接融资比重的逐渐提高,股市已经成为央行在实施货币政策时一个不可忽略的因素,而且全球金融海啸的爆发为我们研究这一问题提供了一个全新的素材,因此深入而系统地研究货币政策的股票市场传导机制具有重要的理论价值和一定的现实意义。　　 本文以我国货币政策的股票市场传导机制为研究对象,把我国货币政策的股票市场传导机制分为货币政策对股票市场的影响(内部传导机制)和股票市场对实体经济的影响(外部传导机制)两个层次进行研究。在货币政策代表变量的选取上改变以往选择货币供应量的做法,选用存款基准利率和存款准备金率,在检验消费效应时选用城镇居民消费额,变量的选取覆盖了股市“繁荣-萧条-繁荣”完整的发展周期,通过对时间序列运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等方法分析变量之间相互影响的动态过程。从规范和实证两个方面对我国货币政策通过股票市场传导的整个途径进行系统地考查和研究。　　 实证研究结果表明,我国货币政策的内部传导机制从长期讲是有效的,但是存在着时滞,因此短期的效果并不是那么明显,甚至在短期内由于预期等复杂的原因货币政策可能表现出与理论相悖的效果,有意思的是格兰杰因果检验显示出我国存在货币政策的倒逼机制。对外部传导机制的研究显示出我国股票市场的投资效应和消费效应不明显,股价变动对消费和投资的影响比较微弱,与发达国家的投资效应和消费效应相比有很大差距。文章最后针对实证研究所反映出的问题,提出了相应的提高股票市场传导货币政策有效性的政策建议。