股票市场波动性一直是经济和金融研究的一个重要方面。从我国证券市场的发展来看,股票市场的剧烈波动一直是困扰着我国股票市场发展的一个重要问题。国内学者经研究发现,股票市场波动性的影响因素很多,主要集中于外部因素和内部因素。现金股利作为公司利润分配的一种方式,影响着投资者的收益模式,进而影响着投资者的投资决策。从这点来看,现金股利与股票市场波动性之间的关系是值得研究的重要问题。国外相关文献大都表明:现金股利可以向投资者传递利好消息,降低股票市场的波动。但我国是一个新兴的资本市场,上市公司分红意识薄弱,现金股利到底会对股票市场波动性产生怎样的影响,在不同的股市周期的影响程度如何,还需要进一步研究分析。基于以上问题,本文选定2010-2015年沪深300成分股为研究对象,从现金股利对股票的换手率、股票收益波动率、股价同步性的影响三个角度出发,选择指标阈值法划分股市周期,根据相关文献提出研究假设,构建实证模型对样本数据进行多元回归分析。结果显示,现金股利对反映股票市场波动性三个维度的影响存在一定的差异性。现金股利对股票换手率、股价同步性具有显著的降低作用,但对股票收益波动率的抑制作用并不显著。在不同的股市周期中,现金股利在降低换手率的效果上并无显著差异,在牛市中发放现金股利能够削弱股价同步性,但在熊市中其对股价同步性的抑制效果更好。最后,根据上述结论本文提出了降低股票市场波动性的相关建议。在制度层面,我们首先要加强股票市场宏观环境建设,完善价值投资的宏观环境,其次要削弱信息不对称,建立健全信息传导和披露机制,并要加快发展机构投资者的步伐;在公司层面,上市公司要采用差别化、多元化方式回报投资者,并积极规范和完善利润分配的管理机制。