2003年中国GDP增长为9.1％,为近几年来最高.对于这种现象,经济学家有两种意见:一种认为中国经济目前有过热的迹象,另一种认为中国经济增长正常,不存在过热.对宏观经济增长有不同的看法,是因为在经济运行中,由于中国资本市场在近几年取得了突飞猛进的发展,经济全球化和一体化,资本的流动自由化和虚拟经济的迅速发展,使得在制定货币政策和宏观经济政策时,货币当局和政府的调控力度减弱.进而虚拟资本的出现,使人们对货币政策传导机制的认识不能取得共识.近几年,货币政策传导机制的问题暴露的比较充分.2003年以来,由于经济开始转暖,货币政策传导问题又可能被模糊.因此,现在有必要从理论上对这一问题作些分析,以推进相关制度的改革.该文共分为五章:第一章,分析虚拟资本对经济的影响.首先从理论上分析虚拟资本和货币供给的宏观意义;其次分析了虚拟资本对货币供给的影响;最后着重阐述虚拟资本极易造成泡沫经济,加大了确定货币供应量的难度.第二章,阐述西方货币政策传导机制的理论.文章先回顾了传统的货币政策传导机制,再分别论述汇率、股票市场和信贷的传导机制.第三章,分析虚拟资本对货币政策传导机制的影响.用五个小节分别阐述虚拟资本与实体资本、实体经济与虚拟经济、货币市场和资本市场、货币供给量与股价、利率与股价变动的关系.第四章,分析中国货币政策传导机制的效果及存在的问题.首先分析中国货币政策传导机制的效果;再论述中央银行、金融机构、金融市场、企业和居民、体制性方面存在的问题.第五章,文章从五个方面提出提高货币政策传导机制运行效率的政策建议.该文认为,疏通货币政策传导渠道是中国宏观调控的当务之急,因此,中央银行在制定货币政策时,既要考虑实际经济的情况,也要考虑虚拟经济的情况.