公用基础设施产业投融资市场化理论研究

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公用基础设施建设资金向来短缺,虽然中国政府自1998年起开始大量发行长期建设国债,但是仍存在巨大的资金缺口。如何改革公用基础设施投融资体制,开创新的融资渠道,吸引民间投资进入基础设施领域,加快基础设施产业的市场进程,成为近期经济界广泛关注的课题。由于民间投资进入基础设施领域域与诸多因素有关,使问题研究起来比较复杂,目前的研究成果还不能完全满足实际的需要。本文在分析研究国内外有关公用基础设施投资及融资理论的基础上,对近20年我国基础设施投资与国内生产总值变化之间的关系进行了回归分析,广泛介绍了世界上当前在基础设施建设过程中普遍采用的融资方式,并根据我国国情选择最适合我国现状的基础设施项目融资模式——BOT模式。然后,运用博弈论方法,建立了政府投资与私人投资之间的完全信息静态博弈模型,并对其博弈过程中的问题进行了分析和探索,随后,提出初步设立我国市政债券市场及BOT模式国内化、私有化等相关论点,以为我国公用基础设施进一步扩大融资渠道出谋划策,缓解基础设施建设资金不足的矛盾。其主要工作和结论如下:(1)我国基础设施投资与国内生产总值之间、基础设施投资年增长率与国内生产总值年增长率之间分别存在显著的正相关,为拉动我国国民生产总值继续快速健康稳定增长,必须保证对基础设施投资的力度。(2)建立政府投资与私人投资之间的完全信息静态博弈模型,得到结论为:在政府对基础设施投资不足时,私人投资者有能力和欲望投资基础设施建设,以弥补政府投资不足的空白。(3)由于基础设施投融资渠道不畅,国家对私人投资进入基础设施领域限制过多,抑制了私人投资,这也是近几年虽然国债发行规模日益扩大,但基础设施领域中私人投资并未见增长的主要原因。为此,笔者提出两种解决思路,以吸引私人投资进入基础设施领域:a) 建立我国市政债券市场,吸引广大的私人投资者通过市政债券途径进入基础设施领域。b) 将国际上通行的BOT融资方式国内化、私有化,让BOT这种原为引进外资采用的基础设施融资方式向国内民间投资推广普及。
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