2015年以来,中国概念股掀起新一轮私有化退市的浪潮。笔者观测发现早期赴美上市的中国概念股公司前期大多表现良好。然而近年来,中国概念股公司在国外的发展形势不容乐观,2011年4月26日,东南融通被做空引爆中国概念股的做空潮,自此以后,以浑水公司、香橼研究为主的做空机构频频“做空”劣质中国概念股,造成国际投资者对中国概念股板块信心大减。基于这种背景,论文认为重新对中国概念股的发展历程研究尤为必要。笔者发现中国概念股的早期表现良好很可能是由于受到中国经济奇迹的正向刺激作用导致国际投资者对中国概念股看多;后期因为国外做空机构做空部分劣质中国概念股,在跨国信息不对称的背景下,导致对整个中国概念股板块形成了错杀。因此,论文决定基于“中国经济奇迹”和跨国信息不对称的视角对中国概念股的过度反应进行研究,以期丰富信息不对称理论和中国概念股过度反应方面的成果,为中国企业理性选择赴美上市方式、适应美国资本市场监管和信息披露制度以及投资者如何认识股票的过度反应提供决策参考。有鉴于此,论文运用面板数据混合效应回归模型实证检验2005-2007年间中国概念股的超常表现。基于2011年4月26日东南融通被做空为事件节点,论文运用事件研究法实证中国概念股板块受到国际投资者的逆向选择和负向过度反应,并对狭义中国概念股和广义中国概念股的负向过度反应程度进行对比分析。论文得出如下结论:宏观经济景气指数与中国概念股在美国资本市场取得正向的超额收益率显著正相关,证明中国概念股在2005-2007年间总有阶段性的超常表现是因为在跨国信息不对称的背景下,由于对资本市场制度差异和中国经济高速增长的实际原因认识不清晰,国际投资者对中国概念股板块发生正向过度反应;受到东南融通被做空的事件影响,国际投资者对中国概念股发生了负向过度反应,而且狭义中国概念股的负向过度反应程度要远远小于广义中国概念股,主要由于一些涉嫌财务造假、审计质量低下、信息披露不完善或失实的中国概念股公司被做空之后,投资者的认知和心理偏差导致国际投资者对中国概念股板块整体不信任。根据研究结果,论文从以下方面提出针对性的政策建议:从监管者的视角,应加快中美跨境审计监管合作标准趋同,优化外部监管制度、构建多方协调机制,建设审计信用文化、加强审计质量控制;中国概念股企业应端正上市动机、适应市场规则,建立健全内部控制、完善公司治理体系,及时进行信息披露、加强与投资者沟通;从投资者视角,应减少认知和心理偏差、培育投资者理性;明确社会责任、规范机构投资者行为。