行为金融学发展出的有关异质信念和投资者情绪的资产定价理论,被证明能够有效的解释众多的金融异象。而卖空限制、异质信念、投资者情绪相比有效套利、同质信念和理性投资者更能深刻的刻画我国资本市场的特点和区分我国与香港市场。以此为契机,本文以2006年11月到2007年11月同时在A股和H股市场上市的57家公司为样本,引入了异质信念和投资者情绪两个因素来解释A股对H存在的普遍的、长期的非理性溢价的异象。研究结果显示,在内地存在卖空限制的条件下,异质信念越强,A股价格越容易被高估,A股对H股的溢价越高;内地投资者情绪越高涨,A股价格越容易被高估,A股对H股的溢价越高。此外,研究还发现,投资者情绪能够强化异质信念导致的资产溢价作用。异质信念和投资者情绪的相关理论能够很好的解释我国A股对H股的非理性溢价。