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本文选取性质和年报结果不同的两行业，分析医药行业（防御型行业）和有色金属加工行业（周期型行业）上市公司年度财务报告发布前后，股票超常收益率的变化情况。本研究以两个行业全部股票2008年和2009年上半年报公布日前后收益率为样本，通过回归分析和数据的显著性检验，运用事件分析方法得出结论。
研究认为，医药行业有效性相对强于有色金属行业，年报公布前后固定时段内，财报对股票超常收益率影响不显著，其超常收益率由行业性质决定。有色金属行业股票财报信息价值相对较高。若年报内容为利好消息，股票超常收益率上升，若是负面消息，则超常收益率下降。最后，根据实证结果和我国经济基本面综合分析，给出了相关的政策建议。