随着金融改革的深化和利率市场化脚步的加快,我国的债券交易和债券市场已经得到了高速的发展和充分的成长。作为无风险利率的国债利率以及由不同到期期限的国债收益率组成的利率期限结构其研究意义总结为一下两个方面：从理论方面讲：第一,它为我国的金融资产定价提供了一个有力的理论依据,比如对国债、企业债及其衍生品的定价；第二,有助于完善我国资本市场并且推动资本市场的发展,通过准确的估计利率期限结构,可以向政府提供合’理的市场价格的相关信息,并且能够有效地降低市场套利的机会；第三,它提供的基准利率,能够大大支持和推进我国利率市场化的进程。从现实方面讲：第一,它可以更好地计量和控制我国金融市场中的利率风险；第二,在市场上,通过它会发现在资产定价上存在的不合理性,并进行无风险套利,可以大大提高我国金融市场的效率,促进我国金融市场的进一步发展和完善。同时还有助于政府发行和管理国债、正确的实施货币政策、有效地调节利率、准确的评价经济政策的效果,它都能对以上方面提供重要的依据。然而,随着市场化进程的加快和债券市场参与程度的增加,我国国债市场以及国债的利率期限结构仍需要完善与改进。在文章结构上,一共分为五个部分。第一部分是引言,介绍了研究的意义和背景,以及研究目的等；第二部分,介绍了我国国债市场的现状；第三部分说明了本文所涉及到的相关概念以及模型的介绍；第四部分是实证部分；第五部分是结论与建议。本文从利率期限结构的估计方法入手,在考虑了国债流动性和信息不对称因素的情况下,根据Diebold&Li(2006)的基本思想,检验其利率期限结构的预测性能是否有所提高。对期限结构的估计的方法有很多,本文选择了NSS模型,它提高了模型计算短期债券价格的灵活性以及对形状复杂的利率期限结构的拟合能力。以国债的日成交量作为流动性的代理变量,在衡量信息不对称时,本文采用了Burlacu(2007)提出的非对称信息方法(Asymmetric Information Measure,简称AIM)。在估计利率期限结构时,将流动性以加权的形式代入本文所采用的模型中,估计模型中的参数并以此预测国债的价格。在样本期间,将流动性加权和为加权的预测价格误差之间进行对比分析,本文的研究结果也证实了,加入了流动性的利率期限结构拟合,显著的提高了其预测性能。对于不同期限的债券,流动性越高的债券例如7年期国债,其预测价格要小于实际价格,说明了其被抑制的预测价格。在本文的实证研究部分,本文将样本期间分为了样本内和样本外两个期间的预测性能分析。在样本内,本文做了样本国债每一天的预测价格误差分析；在样本外,对样本国债进行了预测步长分别是5天、10天、20天和30天的预测价格误差比较。预测的步长越长,所得到的AIM值越小,也就说明信息不对称程度越大,尤其是在债券的新发行期间,其信息不对称程度更小。本文的研究发现加入流动性能显著地提高预测性能,这一结果与之前所预想的预测结果一致。流动性加权的拟合过程产生的预测误差的绝对项和方差都要比未加权产生的要小。在信息不对称程度的分析中,本文的研究发现以流动性为基础的估计研究能够减少信息不对称程度。预测步长的时间越长,这些效果就会越显著。流动性越强的债券,其信息不对称会减少的越快。在某种程度上,隐含的信息不对称会伴随着较高的流动性,本文的观点是将交易流动性作为一个参考,市场参与者合理的使用所有可能的信息,这样预测就会更加准确和稳定。本文的创新点在于,在估计国债的利率期限结构时,考虑了债券的流动性因素和信息不对称因素,实证证明这样做能够提高其预测性能。