财务弹性是目前国外学术界的研究热点,而对于企业的投资和融资行为存在相互影响学术界已经做了深入研究。本文以2001-2008年间在沪、深股市上市的仅发行了A股的制造业上市公司、共4067个观测值为样本,基于财务弹性理论对企业的投融资调整速度进行了研究,考察了在投融资交互影响下中国制造业投资支出与资本结构的调整行为情况,以及制造业企业投融资的调整速度是否会受到反映财务弹性价值的企业特征因素的影响。　　 本文的研究表明,首先,投融资交互影响下,杠杆的拟合值对投资支出以及投资拟合值对杠杆均存在显著影响,整体上交互影响模型相较于单独分开研究投资和融资的模型解释力更强。　　 其次,制造业年度投资支出、投资支出调整速度受经济环境及政策影响较大,且整体上表现出一定的投资不足现象;融资方面,杠杆实际观测值2003年-2008年呈倒U型,杠杆调整速度波动性较大,同时制造业企业存在过度负债的倾向。　　 最后,影响投资调整速度的实证研究结果表明:离投资支出拟合目标值的偏离程度(DISTi)对投资支出的调整速度是显著正相关,但系数仅为0.0054,表明中国的制造业企业在投资支出上并未明显受到距拟合目标值偏离程度的影响。基于财务弹性理论可以解释企业为了保持未来一定的财务弹性,投资的调整并不迅速。反映企业财务弹性水平的公司规模(LNA)对企业投资支出的调整速度是显著正相关。成长性Q值对投资支出调整速度的正相关影响较大,表明对于中国的制造业企业,成长性Q值所代表的投资机会还是主导了企业投资支出的调整行为。现金流水平(CFIA)对企业投资支出的影响也是显著正相关,与预期一致。影响融资调整速度的实证回归结果表明:离融资拟合目标值的偏离程度(DISTf)对融资的调整速度是正相关,但影响系数较低,同样表明中国的制造业企业的融资调整速度受偏离度的影响也不显著。公司规模(LNA)和成长性(Q)对融资调整速度影响最大,这点证实了企业弹性价值存在的意义。由于成长性较高的企业所面临的环境变化较为复杂,企业所具有的一定的财务弹性水平相对较低,或者为了未来发展而保持一定的财务弹性水平的需求比较大,其资本结构的调整速度较成熟期的企业更为迅速。现金流水平(CFIA)对融资速度影响呈负相关,这表明由于信息不对称,外部利益人无法辨别企业真实信息,同时这种现金流水平带给了公司一定的弹性价值,所以当企业现金流较高时,企业倾向于利用这种内部资金所带来的弹性价值,同时还避免了信息不对称的成本,降低了外部负债融资速度。