由于房地产所独有的保值增值等特性，房地产开发已成为我国众多投资商所关注的热点。由于房地产与房地产开发的特殊性，以净现值法为代表的传统房地产投资评价方法并不能合理地评估房地产开发项目的价值。实物期权方法将房地产投资项目中的各种投资机会与经营柔性视作期权进行研究，充分考虑了投资活动中各种灵活性的价值，但忽略了市场环境的竞争特性。近年来房地产行业面临的市场环境越来越倾向于不完全竞争，在这种情况下，企业在投资决策时，除了面临不确定因素外，还必须考虑来自对手的竞争互动因素。在房地产投资决策中，实物期权理论与博弈论结合而形成的期权博弈理论已经成为了研究热点。本文主要做了以下工作：(1)在房地产投资项目评估中，将实物期权方法与博弈论结合起来考虑，弥补了过去单靠传统投资方法或实物期权方法来评价投资项目的不足。(2)在单期开发模型的基础上，讨论了一个简化的两期开发模型，得到了跟随者和领导者投资期权的价值和投资临界值，并就案例作了均衡分析。全文共分为五个部分。第1部分为引论。第2部分简要介绍了实物期权和博弈论的基本知识。第3部分从房地产投资环境的变化角度，依次分析了传统房地产投资决策方法、实物期权方法和期权博弈方法，并对三种投资决策方法作了比较。第4部分分别讨论了单期和多期两种竞争环境下，两家房地产投资企业如何决策。首先用动态博弈理论中的标准方法分别计算了当企业作为领导者和追随者时的价值，然后举出具体例子考察了博弈中所有可能的均衡状态。结束语部分提出了本文一些有待继续研究的问题。由于这种新方法的研究应用还处于不成熟阶段，方法应用不够广泛，有需要进一步的探讨研究。