科创板上市公司招股说明书信息披露优化研究 ——以安集微电子为例

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中国式注册制改革进程迈开了具有里程碑意义的一步。在我国,“核准制”与“注册制”这两种股票发行制度将会共同助力企业发展。2018年11月5日,习近平主席提出,中国要继续深化改革,就要不断完善中国资本市场的基础制度建设。2019年,中国的多层次资本市场建设进入了更加完善的道路,中国科创板建设与注册制改革将大力推动实体经济的发展。审核问询着重要求上市公司加强信息披露。基础制度建设的重点是信息披露。科创板领先进行了中国登记制度试点改革。把该试点作为分析研究对象,将大大促进注册制度改革的理论和实践。安集微电子作为科创板首批挂牌的25家公司之一,同时作为科创板首批25只个股第一高,具有很好的研究价值。本文以安集微电子为例,采用文献研究法、案例研究法等方法对安集微电子在科创板上市过程中披露的招股说明书进行研究,借此探讨我国传统上市制度核准制与新兴的注册制的差异,并且得到科创板上市公司提高招股说明书信息披露质量的相关建议。首先,本文将科创板与其他典型的上市板块进行对比分析,并且进一步将中美招股说明书信息披露的规范进行对比研究。然后,本文探讨了中国科创板上市公司的现状和其招股说明书的信息披露特征。接着,本文通过对安集微电子招股说明书与证监会的问询这一系列的动态信息披露的过程来研究科创板上市公司信息披露,通过对比美国注册制背景下公司上市信息披露的特点,安集微电子招股书中披露信息的问题和原因也可以在这个过程中找到答案。最后,提出优化招股说明书披露质量的建议。期望通过本文的研究能够推动科创板上市公司规范自身信息披露,提高信息披露质量。通过对案例的分析,本文探究了科创板上市公司信息披露的问题与不足,并且对注册制改革背景下科创板上市公司提高信息披露质量提出了六点建议:一是投资者要具备理性投资和风险识别意识,从外部督促上市公司提高信息披露质量;二是上市公司要加强自身内部控制,提供更高质量的信息;三是上市公司要强化信息披露诚信义务,主动提高信息披露的质量;四是我国要进一步完善科创板立法与监管,一个良好的法律与约束环境也可以提高信息披露质量;五是要提高科创板信息披露规范;六是要强化差异化信息披露制度的构建,用差异化信息披露制度来保障高质量的信息披露。本文通过对安集微电子这一代表性案例的研究,有以下几点创新:第一,目前对于我国信息披露的研究,多是针对主板,创业板等的研究,而且2019年科创板和注册制改革才陆陆续续开始落实建设,国内少有针对科创板上市公司信息披露的研究;此外,国内上市制度长期是核准制主导,关于注册制这一新兴上市制度的研究较少,对我国注册制改革背景下上市公司信息披露的案例研究更是几乎为零。本文聚焦科创板和注册制改革这一特殊时期,将其作为本文的研究背景,选取了安集微电子这个首批科创板上市企业之一作为研究对象,完善了我国注册制改革背景下上市公司信息披露的研究。此外,本文提供了不同的上市板块及其规范的更详细和深入的比较和分析,具有一定的独特性。第二,目前我国对科创板信息披露的研究主要基于内容分析技术,主要成分分析方法等,尤其缺乏深入的分析和具体案例的研究。因此,本文选择了上市公司招股说明书信息披露的特定主题,并选择了在科创板首批上市的相对具有代表性的安集微电子这一公司作为案例,对其进行深入分析,丰富了特殊环境下上市公司招股说明书信息披露的研究,拓展了研究的思路。
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