信用风险一直是金融市场上最为基本、最为古老也是危害最大的一类风险。近年来,信用风险再次受到整个金融业的极大关注。然而,由于信用风险具有收益可偏性和违约信息获取困难等特点,长期以来对信用风险的管理只能依靠内部控制或多样化来分散,缺乏有效的市场对冲工具。20世纪90年代,一种新型的信用风险管理创新产品——信用衍生工具的出现,使信用风险管理第一次拥有了和市场风险管理同样的对冲手段,从根本上改变了信用风险管理的传统特征。它在无须出售或消除资产负债表内资产的前提下,将信用风险从它所附属的金融资产中剥离出来,在市场上定价,转移给愿意承担风险的投资者,为由信用事件引起的违约提供保护,达到降低自身对信用风险的暴露水平。信用衍生品作为现代金融市场中重要的转移、对冲信用风险的工具,在近期的金融危机中扮演了重要的角色。因此,如何有效地对这些信用衍生产品进行定价,成为研究的重点。本文首先从全面分析信用衍生工具近年来在全球的发展情况出发,指出了我国发展信用衍生工具的必要性。其次,介绍了信用衍生品市场飞速发展的背景,并且着重介绍了当今世界上应用最为广泛的五种信用衍生工具及其交易机制。本文的重点是总结了多种计算信用衍生工具定价中最为重要的两个变量——违约率和回收率的方法,并从宏观因素出发,应用单因素模型,将时间序列引入单因素模型中,对三种具有代表性的信用衍生工具,即信用违约互换、信用联系票据和信用价差期权进行了定价研究。最后,探讨了我国引入信用衍生工具的可行性,以及引进具体的衍生工具的选择。还进一步从美国次贷危机所引发的金融危机出发,提出了我国发展信用衍生品市场的几点注意事项。