本文试图解释的是有关公司多元化领域的一个矛盾:现实世界里公司乐此不疲、前仆后继地走向多元化经营的道路与理论界对公司多元化行为的口诛笔伐。在这两个极端之间我们希望架起一座桥,以便我们理解现实中的公司进行多元化决策是基于怎样的考虑。我们发现,尽管有关公司多元化经营的研究汗牛充栋、浩瀚如云,但是真正能帮助我们理解公司是如何进行多元化决策的研究却少之又少。以往的研究绝大多数集中在公司多元化动机的分析和公司多元化的绩效检验等方面,我们在本文中试图回答以下几个问题:1.从单个公司来考虑,为什么往往是发展到一定阶段才开始实施多元化经营,而不是在创建初期便开始之?2、从产业角度来看,某个特定产业内的公司多元化行为发生的时机有没有一致性,或者说发生在某一个特定的时间段?如果有(我们在对家电产业的研究中证实了这一点),这说明了什么? 3、从公司多元化的选择对象来看,是否具有某些共性,尤其是产业属性上的共性?也就是多元化的产业指向存不存在?如果存在,所指向的产业具有哪些属性?我们以公司新的目标假定、产业生命周期理论、行业进入次序链为基础,构架了公司发展一般模式。在此之上,我们建立了正式的数学模型,求解公司多元化的必要条件和公司多元化的最优水平。我们还特别关注了公司在相关多元化和非相关多元化之间进行选择时的决策过程,提出公司多元化时面临的两种风险:产业组合风险和操作风险。相关多元化与非相关多元化在降低这两种风险的作用不同,在降低产业组合风险方面非相关多元化优于相关多元化,但是非相关多元化与相关多元化相比直接提高了多元化的操作风险。我们还对我们的理论和模型进行了实证检验。实证检验是从两方面来进行的,一方面是从横截面,也就是从处于不同生命周期的产业内的公司采取不同的<WP=8>兼并方式来说明公司多元化行为发生往往与其所处的产业环境有密切的联系。另外一方面是从时间序列分析了家电行业中的大型企业的多元化的发展历程。在这一过程中,我们以下几点发现:(1)选择多元化的时机的集中性,基本集中在1996年到1999年期间;(2)多元化的路径基本相似,基本都走了一条从密切相关多元化到一般相关多元化再到非相关多元化的道路;(3)多元化的方式相似,在进入相关行业时一般采取内部发展方式,在进入非相关行业时往往采取并购或战略联盟;(4)非相关多元化选择的目标产业一般都是“高增长、高风险”的一些行业。联系模型,我们对这些现象进行了分析。如果说在以上部分我们是以旁观者的身份来剖析公司多元化决策的过程的话,那么我们在本文的最后一章提出了一个具有规范性的命题:成功率比较高的公司多元化模式应该是怎么样的。我们构建了公司多元化行业选择的杠杆原理,从而为公司多元化选择行业提供了一个依据。