投资决策问题涉及到资金的筹集和配置，是上市公司面临的重要财务决策之一，在上市公司高效运营中处于不可替代的位置，备受学术界的普遍关注。由于投资决策是上市公司成长的主要动力和现金流增长的重要基础，影响着上市公司的经营风险和盈利水平，因此是上市公司进行财务决策的核心。作为新兴市场的中国资本市场，运行尚存在诸多不完善，影响了我国上市公司的投资行为和投资效率，导致我国上市公司资金配置效率低下。近年来，我国资本市场高速发展，有必要基于我国资本市场环境和资本结构特点，研究上市公司的投资行为和投资效率问题。本文采用理论分析与实证研究相结合的方法，构建了一个适合我国资本市场的非效率投资计量模型，为验证该模型的有效性，本文还进一步采用事件研究法，通过观测发布投资公告导致的股价变动情况来检验非效率投资计量模型的市场有效性，并提出相应的政策和建议。本文的工作对于我国上市公司投资行为和投资效率的研究、投资者更好地理解二级市场对投资公告的反应以及引导市场管理者的投资行为等都具有重要的理论价值和现实意义。本文的研究内容主要有五个部分构成：第一章阐述本文的研究背景、研究意义，概括了本文的研究思路与研究方法，对国内相关研究进行回顾，简述了本文的内容安排与研究方法。第二章概述了投资效率问题的相关理论基础，以及国内外相关文献综述与启示，并在此基础上提出了影响我国上市公司投资效率的决定性因素。第三章构建了一个非效率投资计量模型，并进行回归分析与检验，介绍了本文研究样本的筛选标准，简要概述了事件研究法与本文采用的检验方法的原理和步骤。第四章对非效率投资计量模型进行了实证检验与市场检验，运用该计量模型对公告样本进行投资效率分组，计算出公告样本的超额收益率，考察不同样本组的平均超额收益率与平均累计超额收益率，并对公告效应是否存在差异并进行分析。第五章对实证结果做出解释，在实证检验的基础上针对股价变动规律以及该规律体现的投资者行为方式提出有价值的建议。本文主要在两方面较之以往国内外相关研究有所创新，一方面，本文扩充了样本容量，非效率投资计量模型的检验数据选取2001年至2010年十年的样本数据，数据更加充分，考察更为细致；另一方面，本文创造性的运用事件研究法对非效率投资计量模型进行市场检验，以检验市场投资者对企业非效率投资是否具有识别能力。随着全球经济一体化进程加速前进，提高我国上市公司投资效率问题势在必行，本文对于提高我国上市公司投资效率、改善资本配置提供了有意义的参考和价值。