并购重组在促进产业转型升级、催生新的经济增长点等方面发挥着重要的作用。我国上市公司的并购活动日益频繁,但高溢价的并购案例也屡屡发生。巨额的并购商誉很可能为企业埋下“地雷”,加大未来的经营风险。并购商誉由公司并购决策产生,而高管是并购交易的主要决策者,高管的心理活动和行为方式影响着并购商誉的形成。巨额商誉反映出高管并购决策中存在非理性因素。前景理论指出人们会预设参照点,衡量自身处于收益或损失状态,在决策中表现出不同的风险偏好。由于社会性特征高管倾向于与同行的薪酬比较。高管对薪酬外部公平性的判断是否会改变其风险偏好进而影响并购决策以及并购商誉的确认?有待进行实证检验。基于前景理论的视角,选取2010—2018年我国当年度具有新增并购商誉的沪深A股上市公司作为研究样本,考察了高管薪酬外部公平性与并购商誉之间的关系。研究结果发现,高管薪酬外部公平性越低,并购商誉越大。另外,研究发现高管风险偏好是高管薪酬外部公平性对并购商誉产生影响的作用机制。高管薪酬外部不公平提高了高管风险承受程度。进一步分析发现,对于高管团队内部薪酬差距较小、高管股权激励强度较弱和高管在职消费水平较低的公司,高管薪酬外部不公平对并购商誉的影响更大。公司并购商誉与第三年商誉减值准备呈正向关系,对未来三年的经营业绩具有负向作用。本文的研究结果补充了高管薪酬公平性、企业并购等方面的研究,同时对公司优化高管薪酬体系设计、监管部门引导并购活动以及完善相关监管政策提供经验数据作为参考。