近年以来,金融工具飞速发展,其中期货作为一种发展迅速的金融衍生产品,已经在实际的生产交易中占据了相当重要的地位。期货合约是由期货交易所统一制定,并经由国务院期货监管机构进行审批和统一的监督管理,最终在市场上进行流动的一种标准化的合约。它具有流动性高,管理规范的特点。随着中国市场上寻求套期保值的生产者们的需求越来越多,中国的期货市场也是得到了迅速的发展,其交易合约的设计以及监管制度也得到了不断的健全完善。价格发现和套期保值是期货市场最主要的两个作用,价格发现是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中,通过期货交易形成的期货价格,具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点,能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势。而套期保值则是指生产者利用标的物和期货合约构建有效的投资组合来锁定收益,避免风险。套期保值的关键在于期货合约的价格,因此期货市场的价格发现功能具有更加重要的意义。我国居民日常生活离不开大豆及其豆制品,其富含着丰富的蛋白质和油脂。所以大豆作为我国主要的粮食作物,每年的进口需求都在攀升新高。仅2016年就进口 了大豆8391万吨。因此掌握大豆价格波动规律,规避市场的价格风险对于我国的大豆种植者,大豆加工企业以及参与大豆期货交易的大豆投资者来说,都有着重大的意义。为了使数据更加值得信赖,本文选取了大连商品交易所五年期间交易日的大豆期货合约的收盘价格作为样本,分别从中国大豆期货市场的有效性检验,大豆期货合约价格的波动性的统计特征以及通过GARCH族模型建立的大豆期货合约的价格预测模型内拟合优度和外预测有效性程度三个方面有层次的对中国的大豆期货合约进行了分析研究,得出以下结论:(一)研究期货市场的有效性程度是研究大豆期货合约价格波动率变化的前提,针对于Fama提出的有效市场的假说,本文采用了三种常规的方法对中国的大豆期货市场的有效性程度进行了研究。总体来看,可以得到中国的大豆期货市场已经基本达到了弱式有效市场的阶段。但是在单位根检验近月合约的过程中发现大豆期货的近月合约价格时间序列并未达到随机游走,其有效性仍需进一步的提高。(二)对大豆期货合约价格的波动性进行了基本的统计特征的分析,首先论述了所采用的波动率为根据大豆期货合约的历史成交价格所得出的历史波动率。其次通过波动率的时间序列图谱可以看出,大豆的期货合约价格的波动率存在着集聚现象。之后再对时间序列进行自相关的分析中得出,无论是近月合约抑或是主力合约,在95%的显著性水平下均存在着自相关的效应。通过ARCH模型进行的条件异方差的检验过程中,近月合约并未出现明显的条件异方差效应,说明大豆期货合约价格的波动性的残差和自变量时间无关。而在主力合约的ARCH模型的检验结果却表明其价格波动性的残差项和时间相关,即存在着明显的条件异方差现象。最后,在对波动性的非对称效应进行研究的时候,得出了不同的结论。在通过TARCH模型检验波动率的变化的非对称效应时,近月合约和主力合约均存在非对称效应,而通过EGARCH模型研究波动率的弹性变化时,近月合约表现出了波动率弹性的非对称变化,主力合约却并不存在弹性上的非对称性。(三)综合来看,在对近月合约的预测模型中,EGARCH模型表现更加优秀。而对于主力合约的预测模型,条件方差的对数形式的GARCH-M模型表现更加优异。对比近月合约的价格预测模型和主力合约的价格预测模型,可以发现,主力合约的拟合优度要比近月合约更好,主力合约的R2值检验统计量基本为96%,大于近月合约的93%。对于AIC,SC准则的检验统计量,主力合约也明显比近月合约的值更小,说明主力合约的价格预测模型更加简洁和精确。再从损失函数模型的比较近月合约和主力合约可以发现,无论是绝对误差还是相对误差,主力合约的值均比近月合约的要低,说明主力合约的价格预测模型能够取得更好的预测结果。