随着我国PPP项目的蓬勃发展,资产证券化作为新兴的融资渠道,在近几年里受到广泛关注。资产证券化可以有效改善PPP项目资金短缺困境,还能提高供热收费权等项目的资金周转效率,使得资产被有效盘活。但是在市场规模日趋变大的背景下,资产证券化风险进而显露出来。自2016年以来,已有40只资产证券化产品发生级别下调,这也为资产证券化市场可持续发展敲响了警钟,资产证券化的风险需要得到有效重视。在PPP项目资产证券化风险中,最基础的就是基础资产风险。基础资产风险与资产证券化业务过程紧密联系,而资产证券化流程复杂,参与机构繁多,其中有些环节还会扩散、甚至加剧基础资产风险,极大地危害了金融市场运行。因此本文选择从此风险入手,在回顾相关理论后,结合目前PPP项目资产证券化存在的基础资产风险,以华夏幸福固安工业园PPP项目中的供热收费权资产专项计划为具体案例进行分析。通过一系列不同状态下现金流的测算,再结合目前惯性使用的风险分类方法,对该计划的基础资产风险进行识别。在此基础上,利用层次分析法定量分析,对已识别出的基础资产风险进行重要度排序,以期为后续风险管理提供侧重点。结合定性与定量分析,本文最终得出结论:在本专项计划中,原始权益人破产隔离风险、现金流预测风险对基础资产影响较大,相关的风险完善措施需要完善。接着针对最终分析的结果,提出了以下建议:首先应通过增设制度增强原始权益人与基础资产的破产隔离效果,其次不断对基础资产进行管理和调整,从资金的流入和管理同时作用,同时还要增加外部信用增级措施引入第三方独立担保公司,使产品的兑付能得到有效的保障。希望借此问题的研究,能更好地为市场上后续企业设计、运营相关产品提供经验借鉴,为其他学者在PPP项目资产证券化方面的理论研究提供新思路。