中国作为世贸组织的成员,2006年底中国金融业将最终融入全球竞争中,金融混业将从外部波及我国金融市场。面对全能型外资银行或金融集团的激烈竞争,作为我国金融业主体的银行业将首当其冲遭受巨大冲击,而业务范围的不平等无疑将使我国的商业银行在竞争中处于劣势,这将直接关系到我国金融业的生存和发展。在此背景下,为应对国际金融集团的竞争,我国商业银行不可能再固守传统商业银行发展模式,必须在切实防范金融风险的前提下,循序渐进地介入各种证券业务提高自身的竞争力,混业经营也将成为我国金融制度变迁的目标选择。当前迫切需要解决的问题是怎样在短暂的缓冲期内,建立起完善的商业银行银证混业风险内控和外部监管机制,实现我国金融业由分业向混业的平稳过渡,以利于我国商业银行更好地融入全球性的竞争。 银证混业的商业银行面临内部交易、利益冲突、津贴外溢等潜在风险,从效率的角度出发,我国的混业经营具有必然性;但从安全的角度出发,完全的混业经营又不具有现实性,金融控股公司模式则既坚持混业经营原则,又有利于弱化混业风险,是我国混业经营模式的现实选择。对我国股票投资风险溢价的实证分析表明中国股票市场尚不能提供合理的风险报酬,目前我国商业银行在混业经营过程中应减少在股票市场的风险暴露,在其资产配置中暂不投资于股票资产,并要严防信贷资金违规进入股市。对债券投资可采用免疫和收益率曲线配置等策略来将利率风险控制在商业银行可以承受的合理范围内,实现经风险调整收益率的最大化。完善的风险内控制度是推进混业经营的根本保证,商业银行可使用经风险调整的收益率、风险价值、压力测试、事后检验等风险管理方法,建立立足于整个企业基础上的风险管理框架,在源头上控制其在银证混业过程中所面临的市场风险。只要当前混业经营的趋势不发生逆转,功能性统一监管将是我国金融监管结构演进的基本方向,在过渡期内可按照功能监管原则,在维持现有监管结构的基础上,建立牵头监管制度。为防范银证混业的利益冲突、阻隔金融集团风险传染,有必要建立严格的市场准入条件、严密的中国墙和防火墙制度、及时的风险预警和退出机制。