改革开放以来,我国经济迅速发展,1998年分房制度取消之后,房地产市场开始迅速发展,住宅价格已经由1998年的1853.56元/平方米增长到2014年5933.29元/平方米,房地产产业已经发展成为国民经济的支柱产业,对国民经济的增长起到了很大的拉动作用,也带动了与它相关的其他产业的发展,但另一方面,越来越高的房价已经给居民购房带来了沉重的负担,一部分居民为此而节衣缩食,减少消费支出。尽管我国的经济增长很快,消费水平也比以前明显提高,消费作为拉动经济发展的三驾马车之一,与其他发达国家相比,我国一直存在消费不足的问题,而且近几年来,我国的消费率一直下滑,因此,房价波动与居民消费的关系成为学者研究的热点问题。本文以西方的消费理论为基础,运用1998年至2014年31个省份的数据为样本,来分析我国房价波动对城镇居民消费的影响,为了使实证结果更加有效和稳定,本文分别运用了静态面板模型和动态面板模型来进行分析,结果显示房价上涨对城镇居民消费有显著的财富效应。由于我国的房价在2003年以前涨幅较平稳,在2003年之后房价才开始迅速上涨,因此,以2003年为节点,把1998年至2014年分为两个时间阶段,运用两阶段系统GMM模型,来分别分析房价上涨对消费的影响,结果显示,在1998至2003年,房价上涨对消费存在显著的财富效应,影响系数为0.28,对2004至2014年的实证结果显示,房价上涨对消费的影响系数为0.07,比较这两个时间阶段的房价波动对消费的影响系数,可以发现,近些年来,随着我国房价的升高,房地产的财富效用有减弱的趋势。说明我国的房地产市场随着房价的逐步攀升财富效用在减弱。房价上涨对城镇居民的总体消费存在财富效应,但不同的消费类别影响不同,本文把消费分为居住消费和非居住消费两大类,实证结果发现,房价上涨对居住消费存在显著的抑制作用,对非居住消费存在促进作用。城镇居民人均可支配收入依然是影响居民消费较重要的因素,在动态面板分析中,消费惯性对当期消费支出产生很大的影响。为了能够长期发挥我国房地产市场的财富效用,同时又要防止产生房地产泡沫,在文章的最后,根据本文的实证结果,提出一些有针对性的政策建议。