企业与政府建立关系已经成为当今世界的普遍现象。大量事实和研究表明，在经济体制转轨的中国，政治关联已成为影响企业投资行为的重要因素之一。本文从政治关联的角度出发，分析了其对企业过度投资行为的影响，然后分别从企业效益和社会效益两个维度衡量投资效益，检验了政治关联和过度投资对企业投资效益的影响。　　本文首先对研究背景、研究目的、研究内容等做了简单的介绍，并回顾了投资行为相关的理论和企业政治关联与过度投资的产生机理、经济后果以及相关关系的文献研究；然后以我国2007-2011年沪深上市公司的经验数据为样本，分别从企业效益和社会效益角度出发，对政治关联影响企业经济效益和社会效益的直接路径和间接路径进行了理论分析和假设，并进行了相关实证检验；最后在实证研究结果的基础上，总结了过度投资的“双刃剑”效应即过度投资行为损害了企业经济效益，但是有利于社会效益的提高。　　本文实证结果表明：①上市公司的政治关联与过度投资行为显著正相关，区分地方政治关联和中央政治关联后发现，地方政治关联与企业过度投资行为显著正相关，中央政治关联对过度投资行为的影响不显著；②企业的政治关联整体上对企业经济效益没有显著影响，但进一步区分中央政治关联和地方政治关联后发现，中央政府的政治关联可以帮助企业提高经济效益，但是地方政府的政治关联损害了企业经济效益；③企业的过度投资行为导致企业经济效益下滑，而且地方政治关联放大了过度投资对企业经济效益的负面影响，但中央政治关联并未对过度投资的负面效益带来差异；④地方政治关联能帮助企业提高社会效益，但是中央政治关联与企业的社会效益不相关；⑤企业过度投资行为可以创造更多的就业岗位，客观上提高企业的社会效益，且地方政治关联强化了过度投资对社会效益的积极作用，而中央政治关联并未对此产生影响。