党的十九大报告中明确指出要打好防范化解重大风险的攻坚战,守住不发生系统性金融风险的底线,通过推进结构型去杠杆,稳妥处置金融领域风险势在必行。面对经济下行和结构型去杠杆的双重考验,尤其是投融资期限错配问题日益严峻的情况下,保障金融对实体经济发展的支持,解决企业部门正当的融资需求,逐步化解和处置金融领域风险十分重要,因而探究投融资错配公司的外部融资问题,具有很强的现实意义。股权质押凭借其便捷的办理手续和化经济存量为动量的优势备受大股东青睐,为缓解企业融资约束,活跃股权交易作出了一定贡献,然而2015年以来,资本市场却连连出现质押股票平仓爆仓事件,引发了广大中小投资者的恐慌情绪,成为近年来最值得深入研究的市场经济现象之一。现有文献未关注到企业投融资期限错配在股东层面可能引发的经济后果,研究以2010-2018年沪深两市A股非金融企业为研究对象,通过构建实证模型,采用Logit和OLS方法进行回归,并发现:企业投融资期限错配状态对控股股东的质押行为有显著的限制效应,不仅弱化了质押意愿,也限制了质押规模,通过交互回归发现,产权性质对上述关系存在调节效应,国有企业的产权性质显著削弱了投融资期限错配对控股股东股权质押的限制效应。进一步通过异质性分析发现,在较高现金持有、较好内部控制质量和较高经济发展水平地区的企业,投融资期限错配对控股股东股权质押行为的限制效应较小,主要限制了股权质押的规模,但不会限制控股股东进行股权质押的意愿。研究丰富了企业投融资期限错配的经济后果和控股股东股权质押影响因素的相关文献,为控股股东依据公司风险状态作出相机决策提供了有益证据,且银行等金融机构的风险管控,不仅表现为对上市公司债务的限制,也可能进一步限制控股股东的对外融资。研究结果表明,在结构型去杠杆的过程中,需兼顾投融资期限错配公司的正当融资需求,避免上市公司及其控股股东铤而走险,再次出现大规模质押爆仓的情形。