老龄化问题使得社会保障的财政负担日益加重,养老金作为社会保障可持续发展的重要一部分,传统保守的投资方式已不能满足其保值增值的要求,更多样地配置养老金资产、养老金进入股票市场是必然且必要的。股票市场给养老金资产带来更高收益率的同时,养老金作为长期稳定资金,股票市场的完善发展也需要其投入其中。因此,如何更好地实现二者良性互动长期以来都受到广泛的关注和研究。本文参照OECD国家养老金的发展规模、资产配置和收益情况与中国进行对比分析,并分别对美国和中国的养老金投资与股票市场的互动关系做了实证检验。实证结果表明美国养老金与股票市场互动关系显著:二者规模呈双向格兰杰原因,并且养老金的投入不仅能够扩大股票市场规模,还能够有效降低股市波动。中国实证检验数据表明养老金入市对中国股票市场规模扩张有正向作用,但对于波动性并没有抑制作用,甚至在短期会加大波动性。这与两国养老基金与GDP的比重不同、投资结构和投资策略的不同、股票市场的制度完善程度不同都有关系,最后通过实证结果提出相应的政策建议。