风险投资作为一种特殊的融资方式,一直以来都受到高科技、中小型创业企业的青睐,不同于债权融资需要定期还本付息,风险投资是以股权的形式进行投资。风险投资的加入一方面可以解决企业的资金需求,另一方面也可以为企业提供额外的增值服务。很多企业在发展的过程中都会寻求风险投资的加入,从而让自身的业绩更快的走上正轨。但对于风险投资机构的管理者而言,他们需要实现资金的回收与增值,因此他们有动力推动投资的企业尽快完成IPO,这样可以及时获利退出。但是,随着上市公司IPO解禁期的到来,风险投资成功退出以后,上市公司的业绩是否仍然会保持稳定的增长?还是会出现业绩下滑?如果业绩发生变动,是什么因素导致的?在不同外部制度环境下,风险投资对业绩变动的影响是否不同?探明风险投资对IPO解禁前后业绩变动的影响机制,这是本文想要解决的问题。本文首先从理论角度分析风险投资对于所投资的企业IPO解禁前后业绩变动可能产生的影响,并进一步探讨在不同的外部制度环境中,这一影响是否存在差异。以2009-2016年在我国创业板市场上公开发行的570家上市公司作为研究样本进行实证检验。研究发现:风险投资对所投资的企业IPO解禁后的业绩变动会产生积极影响;相比外资背景风险投资,本土风险投资参与的企业在IPO解禁后业绩下滑的可能性更小;相比低声誉的风险投资,高声誉风险投资参与的企业在IPO解禁后业绩下滑的可能性更小。进一步研究发现,良好的外部制度环境会加强风险投资对IPO解禁后业绩变动的积极影响,本土风险投资和低声誉风险投资对企业IPO解禁后业绩下滑的改善作用会更加明显。