自2014年至今，中国股市走出了一波极为罕见波澜壮阔的大牛市，期间出现了几次集体非理性的现象。在2015年年中，由于政策去杠杆，导致泡沫破裂。本文是基于平时做投资时发现分级基金大量套利交易都无法抹平溢价下，对此产生了浓厚的兴趣，跟踪研究其成因，希望能够找到解释。随着研究的深入，发现了分级基金的溢价周期，并将研究的结果应用到实践中去，发现具有很强的现实指导意义。　　本文介绍了行为金融的发展背景和成熟的行为金融理论，列举了行为金融学的主要理论内容羊群效应，认知偏差、前景理论等。又介绍了分级基金套利的行为金融的投资策略模型、动量投资、反向投资、小盘股策略。最后重点对分级基金出现大幅溢价的情况进行了深入分析并解释这些现象。文中配以自己在实际投资中的观察和数据支持，总结归纳了出大幅溢价的情况，如何进行套利投资以及投资过热的情况下，泡沫化的市场怎么利用分级基金进行低成本低风险做空指数。　　本文核心在研究方面，借鉴行为金融的理论，并引入分级基金特点设立的一些新的指标。对非理性的行为进行一定的预测分析，为投资决策提供理论方面的帮助。　　文章最后，通过实证研究，提出在中国股市这个弱有效市场中，行为金融的投资策略有足够多的机会进行套利投资，并在实际应用中卓有成效。