回顾我国外汇市场的发展,共发生了两次重大汇率制度改革,尤其是2005年7月的第二次汇改,增强了人民币汇率的弹性,促进了外汇市场的发展,市场化程度的加强、金融管制的撤消,弱化了人为的市场分割和行政干预。2007年起远期外汇市场的成立,更加完善了我国外汇市场的运行机制。2007年以来,人民币基本一直单边升值,2010年6月25日突破6.80关口。其中在最近的一次金融危机期间,自2008年8月起恢复实质上对美元的固定汇率机制,维持在6.8元人民币／美元附近超过20个月。近年来,动量效应作为有效市场理论的重要异象,已经成为基于风险的传统资产定价理论的最严重的挑战之一,受到很多学者和交易参与者的关注。所谓动量效应是指价格的变动在一定的时间范围内表现为连续性和持续性。动量效应首先被发现于股票市场,对于股票市场动量效应的研究已经很充分,在后来学者的后续研究中,发现动量效应同样存在于除股票市场以外的其它市场,本文的着眼点即在于中国外汇市场的动量效应研究。与股票市场动量效应研究相比,外汇市场动量效应研究就很匮乏,以中国外汇市场为研究对象,作动量效应探讨的文献就更少,这正是本文的研究意义所在。本文对于中国外汇市场交叉动量策略的研究采用实证研究的方法。对于货币动量策略组合的构造方法与前辈学者对股票市场动量策略组合的构造方法类似,区别于对于单一货币做动量组合的构造方法,即对于某种货币采用技术分析方法(例如移动平均规则、通道突破点规则、过滤器规则等)作为买卖这种货币的信号,我们样本中同时用多种货币,将它们过去的超额收益排序,根据过去超额收益,买入过去超额收益高的货币,卖出过去超额收益低的货币。本文对于动量组合的实现使用统计软件SAS编程实现。本文共分五章：(1)第一章是绪论部分：包括研究背景及研究意义,研究方法与本文结构介绍,本文的创新与今后研究方向。(2)第二章是文献综述部分：包含国内及国外文献综述。(3)第三章是数据解释及构造货币投资组合：对数据的来源及处理和货币投资组合的构造进行说明。(4)第四章是实证结果及分析：这是本文的主体部分,在本章中会详细说明作者对于中国外汇市场交叉动量策略实证研究的结果。(5)第五章是本文的结论与解释：总结全文研究结果。本文的创新之处主要体现在以下几点上：第一,本文对所采用的样本从时间上延长,从样本广度上进行拓宽。对更长交易历史和更多的交易货币进行动量效应的全面检验；第二,也是本文最突出的一点,文中对货币动量组合的构造参考了对股票市场动量效应研究的方法,抛开以住人们对单一货币时间序列采用的动量策略,而是构建了交叉货币动量策略；第三,本文明确了交易成本,因为动量效应的超额收益只有在超过其中间费用的时候才会显现出来；第四,本文试图将动量策略与传统的技术交易策略和套息策略区分开来,外汇市场上的动量效应是一种全新的现象,收益来源与以上两种传统交易方法不同。本文作者在对中国外汇市场进行动量效应研究时,也发现了本文的诸多不足之处,这些不足之处也是今后本文的研究方向所在：第一,本文的样本数据从2007年4月开始,是由于中国的外汇远期市场从此时才有可用数据,这样就只包含了一次最近的金融危机,所以对于经济周期和动量收益之间的关系不能给出明确的结论；第二,样本币种的选择受到了很大的限制,由于动量组合的构建需要货币能够自由兑换,所以本文所包含的七种货币是中国外汇市场上自由兑换的货币,这相比对于美国外汇市场所采用的48种样本货币来说实太少,所以有很多研究,比如双重排序本文就不能做到,也是同样由于样本受限使得作者并没有找到使得动量收益最大的样本数量；第三,由于本文样本货币种类少,所以作者在对动量组合进行构建时,仅用过去收益最大的一种货币减去过去收益最小的一种货币,可以考虑用几种货币按某种权重构建赢者组合和输者组合：第四,对外汇市场动量效应的研究可以像前辈学者王志强那样,考虑结合中国汇市的波动特征进行研究。