伴随着中国证券行业的持续发展成熟,大量的企业不断地试图通过上市的途径进行融资募集资本,促使企业不断扩张在市场竞争中具备更强实力。借壳上市作为一类除IPO以外行之有效且拥有独特优势的上市手段同样获得众多企业的青睐。但是,在受到持续关注与利用的同时,壳资源自身的价值由于遭受市场的持续炒作使得其市场价值明显偏离了其真实价值。结合此类现实背景下,借壳方在面对众多可选择的壳资源时如何对目标壳资源价值进行科学的评价估算,使得借壳方能够获得有价值的评估参考也充分具有特殊的理论与现实研究意义。借壳重组隶属于企业并购的一种形式,因此对于壳资源价值进行评定估算也是建立在企业价值评估相对应的理论与方法的基础上延伸。本文首先对于资本市场中壳资源价值存在进行分析研究,基于已存在的研究理论成果对壳公司、壳资源及其价值属性等一系列理论概念做出阐释,结合分析借壳与卖壳双方收益情况研究壳资源的存在具有两类不同价值类型,即市场价值与投资价值,并且伴随着资本市场渐趋稳定,壳资源交易不断走向理性和成熟,投资价值才是真正影响壳资源价值的决定因素。在方法分析阶段,本文首先回顾传统资产评估三大理论方法,结合传统方法的适用性以及局限性,文章选择引入实物期权法对壳资源价值予以评定估算。其次,结合实物期权方法的定义与特征对壳资源价值的期权特点研究,从而论证出实物期权法评估壳资源价值具有合理性与科学性。随后对B-S期权定价模型中参数变量进行定义,并提出B-S期权定价模型壳资源价值评估中运用的的关键是,借壳方要能预测到借壳所要花费的重组成本。由于在借壳交易前,借壳上市的重组成本是个未知量,因此本文通过对于重组成本的实证研究,采用计量经济模型以及相关的研究分析方法对各个变量间的关系进行定量研究,从而确定重组成本回归方程。最后,文章以拟借壳企业对于目标壳资源价值评估案例分析将B-S定价模型合理运用进企业借壳上市方式对壳资源估值中,通过具体的评估案例证明了B-S定价模型在对壳资源价值评估中的可行性,为计划通过借壳上市的企业获得目标壳资源给予价值评估参照。根据对模型中的重要参数进行敏感性分析发现重组收益现值、重组成本对壳资源价值的影响程度比较大,因此在评估时应该着重这些参数的确定。本研究为壳资源价值评估提供了新的方法,尤其是对于重组成本的回归分析为拟借壳上市的企业合理对目标壳资源的定价提供参考依据,具有一定的现实指导意义。