随着我国股票市场的不断发展,并购事件发生的次数也不断增加。并购活动可以为资本带来扩张动力,使市场上的产业资源得到配置优化,并帮助公司进行资源整合;可以激发行业新的经济增长点,为社会创造新的经济上升方式。在学术文献中,对于股票市场的相关研究,公司并购领域贡献颇多,国外许多学者都曾研究过流通的市场与并购之间的关系,并提出了许多假设和理论。在行为财务学出现之后,部分学者将目光转向一些主观因素上,如投资者情绪、市场错误定价、管理者情绪等相关因素与并购之间可能存在的关系。近年来,有学者开始研究股票市场定价与并购活动之间可能存在的关系。随着我国资本市场不断成熟完善,股票价格对探究上市公司活动规律来说变得越来越重要,它逐渐成为股东财富的衡量标准。相应地,公司股票的价值评估对于公司并购及相关行为的影响也很有可能存在,国外诸多文献表明在完全流通的国外资本市场上确实有着此种作用机制。可以推测,中国上市公司的并购活动也极有可能受股票估值变化的影响。本文从上述角度出发,根据国外学者所提出的股票市场驱动公司并购活动的理论,对中国股票市场错误定价与公司并购行为之间的关系进行探究。本文的研究创新之处如下:（1）与同类研究相比,本文除了检验中国股票市场对并购的驱动作用外,还试图检验市场气候（市场高估期间）与并购的关联程度。此外,本文还将对是公司的价值过度高估还是市场气候影响并购进行实证检验。（2）本研究在构建实证模型用于解释并购动因及经济后果时还考虑了中国上市公司特有的制度背景,增加如股权性质（最终控制人类别）、股权集中度等因素。从公司治理角度,深入公司层面分析了不同微观背景下市场错误定价对并购活动的影响。本文在文献回顾的基础上首先研究了公司股票价格波动对并购活动的影响。这是检验市场错误定价假说的第一步,通过考察公司股票估值情况与并购宣告的一致性,来分析公司股票相对于市场和行业的估值情况对并购活动的推动作用;在此基础上,从支付方式的角度对市场错误定价假说进行了检验。支付方式角度主要考察不同的估值情况在市场错误定价假说中是否对应了相应的支付方式。本文以2015年至2019年沪深两市A股上市公司之间的并购事件为研究样本,在参考错误定价理论、并购动因和支付行为文献的基础上,提出研究假设,通过构建Logit模型,对错误定价给公司并购行为所带来的影响进行了研究,并得出以下结论:（1）错误定价对于并购活动具有推动作用。股票价值越高估,公司越有可能发动并购;当市场处于价值高估期时,公司会更倾向于实施并购;具体到公司特征而言,公司的规模越大、流动性越好、杠杆率越低,越倾向于实施并购;此外,非国有企业更倾向于参与并购活动。（2）错误定价对并购支付方式具有显著影响。当公司的股票被高估,公司会更愿意使用现金进行支付;此外,拥有较好流动性或更大规模的公司,选择使用现金的概率会更高;资产负债率越高,公司越倾向于股票支付;国有企业更愿意选择股票支付的方式。