自由现金流量(Free Cash Flow)作为一个财务命题的提出和运用虽已有好几年的历史,但它在财务理论方面的运用和实践的意义还未引起足够的关注。本文通过对比国内外自由现金流量的论述,比较中美两国在处理和计算自由现金流量方面的不同,提出了对自由现金流量的计算方法,并详细地论述了在我国会计准则下如何通过会计调整计算自由现金流量。本文结合公司的基本面,以财务报表的调整为基础,从基本的财务资料出发,在考虑企业经营环境和行业动态的影响下,通过对公司自由现金流量的分析和计算,提出了以自由现金流量为基础来评价公司价值的方法以及基于自由现金流的投资分析方法在证券投资组合中的实际运用。在获得公司自由现金流量的基础上,通过引入自由现金流量乘数 (FCF Multiplier) 和自由现金流量负债比(FCF Debt Ratio),结合经营现金流量(Operating Cash Flow)、市盈率(Price to Earning Ratio, P/E) 和低财务杠杆(Low Financial Lever)指标, 构造了基于自由现金流量的证券投资组合(Securities Portfolio Investment),对我国证券市场做出实证分析。同时对比其他投资策略的实际效果,证明了基<WP=5>于自由现金流量的投资策略所具有的优越性,同时证实了我国证券市场存在着低市盈率和低自由现金流量乘数的效应,并通过引入自由现金流量乘数和基于自由现金流量的公司价值评估,可以较好地改善证券投资组合的收益率。