股利政策是公司对其收益进行分配的整体策略,股利政策的制定不仅关系到公司长期的发展战略,也涉及到广大股东现期的直接收益。一个合理的股利政策不仅可以给公司带来正向影响,也可以保护股东的利益。近年来,对上市公司影响股利政策制定的研究主要是基于股利信号理论与代理成本理论,现有的研究多是从二者之间选一个角度或者将二者理论相结合起来,从公司治理内部机制的视角展开研究,通过对公司的成长性、股权结构等方面考察影响公司股利政策的决策机制。随着社会经济波动对上市公司发展影响越来越大,整体经济政策形势的变动也成为一个研究上市公司股利政策制定的研究点。有些学者已经基于市场化进程、金融危机等方面对股利政策的影响开展了研究,但目前为止少有研究政策不确定性对股权分配政策的影响。本文在借鉴国内外已有的研究结论和方法的前提下,基于A股所有非金融类上市公司的面板数据,采用面板逻辑回归模型,研究政策不确定性对上市公司股利政策制定的影响,并且在此基础上,通过进一步研究发现,政策不确定性对上市公司股利政策制定的影响会因产权性质不同、行业竞争程度不同而引起差异。本文可能存在的创新点有:从一个新的角度来研究股利分配政策,同时也丰富了关于股利分配政策研究的内容,丰富了关于政策不确定研究的内容。研究发现:政策不确定性确实会导致上市公司降低自身的股利分配水平。政策不确定将会使上市公司在面临不确定风险时选择不分发股利、不分发现金股利与非现金股利的股利政策,并且会降低股利分配率,并且随着不确定性的提高,这种影响将会越来越大;在进一步的研究中发现国有企业受到的政策不确定性对股利分配水平的负面影响要小于民营企业。相较于国有企业,民营企业所受到的政策不确定对上市公司是否分发股利的影响更大,但对于是否分发现金股利来讲,国有企业相对于民营企业受到的影响更大。这也可以说明由于国有企业特殊的企业性质,不仅要注重自身发展,还要兼顾国家政策的指导,所以国有企业相对于民营企业,有着更多的社会责任,会保持自身股利分发的稳定性,同时也会采取降低现金股利支付的策略来维持自身的发展。还发现政策不确定对处于竞争不激烈行业的影响更大。由于竞争情况的存在,上市公司会根据同行业对手的行为采取相应的对策,减少了当不确定程度较高时上市公司的观望行为,这也就弱化了政策不确定对上市公司的影响,处于竞争激烈行业的上市公司所受到的政策不确定性对股利政策的影响要更大。根据研究的结论,本文提出了相关的建议。政策不确定性会迫使企业保持稳定的现金流来抵御不确定的风险,对于成长性好,低现金流的公司而言,这种不确定的影响会造成企业发展困难。所以,为了保护成长性良好,有发展潜力的公司,我们要规范企业融资管理的相关规章制度,提高行政管理水平,以缓解公司的融资约束问题,保护中小企业的稳定健康发展,同时也会提高企业的股利支付水平,从而保障了广大中小股东的权益;深化国有企业的改革,国有企业应提高自身的管理水平,优化企业的发展战略结构,维持经营现金流的稳定,科学合理的制定投资计划,防止过度投资,以提高自身应对不确定风险的能力,起到模范带头作用;同时企业应该加强自身的建设,处于竞争不激烈行业的上市公司更应该提高自身抵抗风险的能力,优化经营管理,来获取更好的利润,维持经营所需的现金流稳定,以应对政策不确定对自身的冲击。同时要完善银行信贷机制以提高企业获得融资的可能性,建设一个完善、高效的金融市场,帮助企业缓解融资难困境,以提高企业抗风险的能力。