随着国内股权分置的革新,企业并购重组的迅速发展,在资本市场活跃着各种各样的并购方法和策略,主要分为两大阵营,一个是善意并购,另一个是恶意并购和收购。善意并购顾名思义就是在为了双方企业的共同发展,双方股东有目的的善意的并购;如果未经目标公司管理层同意进行恶意合并和收购,或者目标公司的管理层根本没有得到通知,收购方直接在二级市场上直接收购目标公司的股份。最终成为目标公司的最大股东并获得目标公司控制权的行为。在2015年下半年与万科并购的案例是恶意并购的典型案例。在并购双方中的博弈过程中,反并购策略的选择与实施在一定程度上会影响到其并购的效果。本文以2015年末至今我国备受属目的宝能与万科的博弈为案例研究对象,首先是分析并购的动因,即企业进行并购的驱动力,主要是分析了万科治理结构的缺陷,万科的价值被低估,在分析万科价值被低估时,计算了万科在被并购之前的EVA价值,其中的数据来源于万科2008年-2014年财务报表。通过万科EVA价值估算万科2014年的股票价值,然后对比2014年末万科A股的收盘价,得出万科股价被低估这一结论。其次分析宝能和万科在博弈过程采取的策略以及在策略实施后市场的反应,在分析市场反应时主要通过股价的波动来进行判断,通过股价的影响来判断万科的反并购策略是否能达到预期的目标。本文希望通过分析反并购策略的优劣,能够在未来其他企业在面对恶意并购的过程中,根据对方企业的恶意并购措施能够采取相应的面对策略。然后分析万科采取的反并购策略的借鉴意义和对上市公司的治理提出看法。最后希望通过对宝能收购万科的案例的分析,能够对反并购双方发起启示:一是在恶意并购发生之前采用预防性的措施,比如:在公司章程上面设立条款,是完善企业法人治理结构和处理好与大股东之间的关系等等。二是在恶意并购发生后能够采取的积极的应对措施,其中最常采用的就是“白衣骑士”计划。在我国当前环境下,在面对恶意收购时,公司既要系统地选择和实施适合自己的反并购策略,也要借鉴国外反并购战略以及在此基础上进行创新,找到合适自身发展需求的反并购策略。