以我国非金融上市公司为研究对象,2008-2016年,我国非金融部门的整体金融投资率在不断上升,而其整体实业投资率却在波动中不断下降,即金融投资与实业投资相背离。为了解释这一现象,本文先对企业金融化的趋势和动因进行分析,发现企业进行金融化的动机各异,不能简单的将金融化定为一个指标进行实证,需要将该指标进行细分。因此,本文一方面从资金运用的视角将企业金融化指标拆分为向外的金融支出和向内的金融收入,构建动态面板数据模型,实证分析企业金融化对实业投资的影响。另一方面,根据金融化动机的不同,将企业金融化指标分为交易型金融资产和投资型金融资产,并引入金融生态环境这一中间变量,探讨企业金融化对实业投资的影响,并关注金融生态环境的调节作用,得到结论:第一,资金运用视角下,企业向外的金融支出活动对实业投资存在一期滞后的负效应,企业向内的金融收入对实业投资存在两期滞后的正效应,若不考虑效应的滞后性,从整体上看,企业金融化降低了实业投资率。第二,动机异质性视角下,交易型金融资产与投资型金融资产对实业投资都产生了负影响,且交易型金融资产的负效应更明显。此外,企业所处的金融生态环境会增强企业金融化与实业投资之间的负向关系。两个视角共同验证企业金融化会降低实业投资率,因此本文最后针对企业投资策略和国家宏观经济政策制定提出了可行建议。