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当前我国国内经济进入新常态,经济增长更加注重质量,国际上贸易保护主义抬头,中美贸易摩擦不断,国内外经济形势面临极其复杂的局面。国有企业改革已经进入了最后的深水区,国企改革工作中要求实现部署重点,做好国企并购重组中的资源优化,实现国有企业经营的多元化和高度专业化,讲求实效,做大做强国有资产,提升国有企业在经营活动中的经营效率与质量,提高国有企业在全球经济活动中的话语权。2019年的国企改革中先后出现了中国宝武集团、马钢集团、中国铝业集团、招商局集团、中国中铁等大型国有企业的并购重组情况,2019年成为了开启国有企业改革的新篇章的元年。国有企业并购重组中最值得关注的问题是并购重组后企业间的资源的整合,加强并购双方的产业协同,完善产业链,提高国有企业的经营质量,实现国有经济作为社会主义市场经济中的“压舱石”的目标,推动国有经济更好地为我国经济社会的发展服务。该并购案例是党的十八大以后,新一届政府主导下的第一例大型央企并购重组案例,拉开了新形式下新一轮国有企业并购重组的序幕。中国南车股份有限公司并购中国北车股份有限公司与传统的市场并购重组案例相比,既有普遍性又有特殊性,普遍性在于其并购重组的整个过程按照市场机制统一运行,特殊性在于在整个运作的过程中由国家发展改委员会统一领导指挥,充分发挥了政府的指导作用且并购过程涉及到以机构为主导的较为成熟的港股市场和以中小投资者为主导的较为不成熟的A股市场,跨市场的并购增加了此次并购的难度。此次并购中涉及到的国内和国际上投资者数量的规模也是巨大的。通过对中国南车股票并购中国北车股票的资本市场反应和长期的绩效进行实证研究,不仅能够对新一轮的国有企业改革提供独特新颖的见解,而且能够从长短期不同的维度来验证其并购重组的情况,对于国有企业在换股合并关联方的过程中积累相关的经验,进一步丰富以政府主导的国有企业并购重组相关的理论与实践。本文由五个章节构成。首先是绪论,具体内容包括本文的创新点及主要内容、研究背景与意义、文献综述、研究思路与方法。第一章中国南车并购中国北车的理论基础,包括并购的含义和类型以及并购的动因。其中并购的类型包括按照并购的行业划分和并购的付款方式划分。并购的动因包括并购的经济动因、效率动因和其他动因三个方面。第二章中国南车并购中国北车的具体过程的介绍,首先介绍两家企业的历史沿革和经营情况,并以时间轴的方式对整个并购过程进行梳理和介绍。第三章中国南车并购中国北车资本市场反应分析,本文选择更加成熟的港股市场的中国南车股票的日收益率数据和恒生国企指数日收益率数据,以事件分析法为模型,对中国南车并购中国北车短期的绩效情况进行实证研究,最终得出资本市场对中国南车并购中国北车短期的收益的情况,反应出此次并购对于中国南车的短期绩效的影响。第四章中国南车并购中国北车长期绩效分析,以中国南车并购中国北车后,它的2014年到2019年三季度的财务数据为基础,选取每股收益、加权净资产收益率、归属净利润同比增长率等十个财务指标为基础,运用因子分析模型对中国南车并购中国北车前后的财务情况进行对比,最终得出此次并购对于中国南车的长期绩效的影响。第五章中国南车并购中国北车结论与启示,从资本市场反应和长期绩效两个角度综合研究得出此次并购的绩效情况,验证本次并购中资本市场的反应和并购后公司的长期绩效情况是否一致。并根据得出的关于资本市场的反应和长期绩效的情况,为并购公司在并购过程中提出相应的建议。