本文运用制度经济学理论、资本资产定价理论、控制权转移理论，并结合控制权转移事件的制度背景，从价值创造和内幕交易两个视角，对我国证券市场“系”现象进行实证研究。 论文首先以控制权转移事件和“系”出现的制度背景为出发点，对控制权转移事件中移植性的并购制度、资本市场效率问题、“国退民进”和产业国际化的大背景、企业融资渠道和融资需求矛盾、“壳”资源和“壳”资源的融资期权价值、融资管制规避方式——“买壳上市”以及上市公司连续两年亏损的特殊处理政策——“ST”等“系”生成的背景因素进行深入分析，发现“系”的形成有其特殊的经济背景和制度背景；然后界定论文的研究样本和研究方法，本文采用事件研究法；最后，选取事件发生的特定区间，分别对价值创造和内幕交易进行实证研究，同时对价值创造和内幕交易产生的可能源泉进行简单讨论。 实证方面，我们得到以下几个结论： 1．法人股(国有股)转让事件为目标公司创造了价值。到信息披露日止，CAR为6.1384％。其次，事件对公司业绩影响不具有长期意义。 2．平均股价和累计超额收益率同步波动。 3．和一般并购事件相比，法人股(国有股)转移事件具有特异性。 4．法人股(国有股)转移事件存在内幕交易。 5．内幕交易市场反应的信息传递存在“时滞效应”。