从上世纪末起,由于风险投资产业的兴起,我国也开始了对它的探索历程,并且为了使风险投资行业得到较快的发展,政府针对其发展过程中所呈现出的特点出台了一系列的与之相匹配的激励政策。特别是近些年,中国的风险投资业实现了快速发展,形成了具有中国特色的发展模式,同时经过这些年的发展,产业规模已提升至世界第二的水平。一直以来,中小企业都面临着融资难和融资贵的困境,但随着风险投资行业的兴起,这些问题也都同时得以解决,风险投资也成为中小企业融资的重要途径。风险投资机构的主要投资目标是一些新兴产业和创新企业,主要关注的是它们创新能力强、发展潜力大的特点,风险投资已经发展成为民间资本中不可或缺的一部分,也使得这些新兴产业和创业企业获得资金得以发展。在中小板和创业板推出以前,主板市场上市企业普遍采取“低派现”的股利政策,很少分配现金股利,但在中小板和创业板推出后,其一改主板市场“低派现”的形象,普遍采取“高派现”的股利政策;而与此同时,中小板和创业板上市企业主要表现出高技术性和高成长性的特点,风险投资参与度比较高。另一方面,众多学者从不同角度去解释创业板上市公司“高分配”的现象,但很少有从一级市场投资角度出发进行的研究,同时关于风险投资对公司经营影响的研究也大都集中在公司上市前和IPO时点上,关于公司上市后风险投资对公司政策产生影响的研究相对比较缺乏,因此将风险投资和上市公司股利政策联系起来,有助于拓展和丰富风险投资及股利政策的相关研究。本文将风险投资和上市公司股利政策联系起来研究,从一级市场上风险投资的介入出发,对风险投资的参与及风险投资的持股比例和持股性质对上市公司股利政策的影响进行研究分析。本文选取创业板2013-2017年的上市公司作为研究样本,研究了风险投资介入对公司股利分配方式选择的影响,同时进一步研究了风险投资持股比例和持股性质对公司现金股利分配水平的影响,最终得出结论:(1)风险投资的介入对上市公司选择现金股利作为股利分配的方式具有一定的促进作用,即有风险投资参与的上市公司更倾向于使用现金股利进行股利分配;(2)风险投资的持股比例与上市公司股利分配水平成正相关关系,即风险投资持股比例越高,股利分配水平就越高;(3)风险投资的持股性质对上市公司股利分配水平有一定影响,风险投资持有股份是流通股的上市公司比持有股份为非流通股的上市公司的股利分配水平低。