随着我国资本市场朝着多层次结构发展以及各个市场的不断完善。2013年全国中小企业股权转让系统的正式运作,标志新三板市场的成立,从而更加丰富了我国资本市场的组成部分。新三板刚刚成立不久,就呈现出蓬勃发展的态势,这种态势势必会让投资者更加关注新三板,况且与主板市场相比,新三板在融资方面具有效率高、市场准入门槛低、成本低的特点,它给资本市场注入新鲜血液,增强资本的流动性,而新三板的发展与主板市场之间在某种情况下可能存在一定的关系。为了找到新三板与主板市场之间存在关系,本文是从两个市场之间的波动溢出效应来研究的,当前文献对于不同资本市场之间波动溢出的研究方法主要体现在两个方面:一是,以均值作为指标,研究两者的波动溢出效应;二是,以市场收益率作为研究指标,通过收益率研究每个市场之间的波动溢出效应,当然本文研究同样以市场每日收盘价求对数收益率作为研究指标,通过收盘价求对数这种方法能够更好的描述时间序列的变化。本文研究的是两个市场之间的波动溢出效应,其波动溢出效应含义是,当市场存在波动时,这个波动就会在不同的市场之间传递,并且这个市场自身的波动,产生的主要原因是受到他本身前期发生波动影响,更重要的是还要受到其他市场之前发生波动影响。本文以新三板市场的三板成指与以主板市场的沪深300指数收益率为研究对象,运用DCC-GARCH和BEKK-GARCH模型对这两个市场进行实证研究,得出结果如下:1.以三板成指为代表的新三板市场和以沪深300指数为代表的主板市场之间存在尖峰后尾的特征和波动聚集现象。通过格兰杰因果关系检验和协整检验我们来研究两个市场之间的关系,分析得出的结论是,两个市场之间存在着双向的波动溢出效应并且两个市场在短期内会出现暂时的失衡状态,但是在长期来看,两个市场之间存在着均衡。2.通过建立DCC-GARCH模型研究新三板市场与主板市场的波动具有联动关系,首先在总体样本的研究下,我们发现这两个市场之间的的动态相关性会随着时间的变化而不断变化,也就是存在着两个市场的收益率时间序列存在着时变的特征,再从分阶段的样本情况下研究得出,其收益率序列的动态相关性会时而变大时而变小,但两个市场之间的动态相关是一直存在的,同样具有时变的特征。3.通过建立BEKK-GARCH模型研究新三板的成指与主板的沪深300指数波动溢出效应我们可以得出:在总体样本的研究之下,我们发现两个市场之间的收益率序列的波动溢出效应的双向变动并不是很显著。之后我们针对样本进行了分阶段的划分,从分阶段的市场行情来看,通过对新三板成指与沪深300指数的主板市场研究发现,两个市场之间在冲击溢出效应存在着相反的趋势,并且在下行阶段,新三板市场的波动溢出效应最强,而在调整和上行阶段,以沪深300指数为代表的主板市场的波动溢出效应最强烈。