自2001年我国A股市场上首家公司退市到2019年末,共有106家企业退市,其中仅有招商南油重新上市,可见退市企业重新上市难度之大。在我国国有企业更容易获得政府等各方的支持,那么拥有国企性质的招商南油的重新上市是否主要依靠政府的支持了?这是本文研究的重点问题。为分析招商南油缘何能够重新上市,以及重新上市后的效果如何?本文从退市原因、破产重整路径、重新上市效果以及案例启示四个方面层层递进展开分析。分析发现公司主要是采取高财务杠杆措施激进扩张运力,经营业务单一不能分散市场风险导致的亏损退市。根据营运价值论,公司应当破产重整而非破产清算;考虑到公司的主业仍有经营价值,结合新破产法和利益与共论,公司应当采用营业保留模式的破产重整。再此重整模式下,公司主要是通过债转股清偿了约619,512.47万元债务,占公司总债务的53.65%;剥离12艘低效船舶,止住了企业亏损点;并实施多元化战略运营和市场化公司治理。在此期间,政府并没有直接参与重整,而是坚持市场化原则,促使公司重整后满足重新上市条件。公司2019年1月重新上市后,经营业绩显著提升,当年营业总收入和扣非净利润分别增加66,055.77万元、57,787.23万元,同比增长19.55%、198.95%,债转股债权人、中小股东的利益得到了保护,但公司的股价短期波动而长期呈现下跌趋势,主要是因为公司仍然存在较大的经营风险,并在较长一段时间内不能派发现金红利也就无法在公开市场上募集资金。因此,本文提出公司应当强化拓展大客户、继续开发新业务分散经营风险;抓住“一带一路”机遇与周边国家深化战略合作,实现互利共赢;加强研发创新,推动数字化转型,提升企业的可持续经营能力三项建议。另外,通过对招商南油退市、重整到重新上市整个过程的分析,也启发其他退市企业选择合适的重整模式,以市场化为导向经营,并注重利益相关者权益保护。