1990年中国证券市场开埠以来,上市公司的融资结构与偏好始终是国内学术研究的核心问题之一。与发达市场“先内部再外部,重债权轻股权”的融资啄序不同,中国学者发现国内上市公司具有“先外部再内部,轻债权重股权”的融资偏好并探讨了其形成原因。本文对2003年以来中国上市公司的融资结构进行了梳理,研究发现上市公司的主要融资渠道仍是以贷款为代表的外部融资,但内部融资占比正逐年提高；在直接融资中,股权融资占比遥遥领先。但自2007年《公司债券发行试点办法》颁布以来,公司债券市场逐步完善、发行规模不断扩大,债券融资占比迅速提高,并于2012年首度超越股权融资成为上市公司最重要的直接融资渠道,“股权融资偏好”发生逆转。本文正是从上市公司股权融资偏好逆转这一现象出发,立足理论,以大量历史数据为基础,选取可能影响上市公司再融资选择的因素,分别构建多元线性回归模型、Logit回归模型,深入探讨了公司内外部融资决策、债权股权融资决策的动因并加以分析,并根据研究结果,为优化公司融资结构、提高资源配置效率提出了相应的政策建议。