2014年的中国股市可谓是牛市熊市的转折年,上证指数全年涨幅高达52.87%,实现了从“熊冠全球”到“牛冠全球”的华丽转身。随着股市渐渐形成的赚钱效应,越来越多的企业想从这一盛宴中分一杯羹。不过在收益增长的同时,投资者面临的风险也是水涨船高。首先财政部在近几年对会计准则进行了修订,如2014年对企业会计准则第30号—财务报表列报的修订,无疑会增加投资者解读会计报表的难度,其余准则的修订亦会影响投资者的决定。其次沪港通的放开以及上证50ETF股票期权试点的实行,同样使得企业面临着较之前更大的投资风险。在这一背景下,机构投资者可以利用自身的专业能力,发挥专家理财的优势,帮助企业从资本市场中获利。随着机构投资者在我国资本市场中所显现出的作用日益深远,对机构投资者的相关研究也不断深入,这些研究对发展资本市场有着重要的指导意义。本文以Sloan在1996年提出的“应计异象”问题为研究对象,试图检验我国资本市场是否存在类似的市场异象,并且通过应计异象考察机构投资者的持股行为是否可以表现出更为准确的定价能力。本文首先研究了现金流量和会计应计在持续性方面的差异,肯定了现金流量较之会计应计具有更高的持续能力。其次本文基于国内外应计异象的相关理论和文献,仿照Sloan(1996)的投资策略,对我国资本市场应计异象的存在性进行研究。对样本公司按会计应计高低进行分组,卖出最高会计应计组股票,同时买入最低会计应计组股票,通过套利投资获得显著的超额回报,证明在我国资本市场应计异象是存在的。最后还研究了理财型机构投资者持股对应计异象的影响。本文以Bushee(1998)提出的对机构投资者的划分方法为依据,通过对选取的525名机构投资者的指标得分值进行因子分析、计算均值,最终筛选出79名理财型机构投资者。通过本文构建的回归模型,验证了机构投资者持股差异性对应计异象的影响,证实了理财型机构投资者积极行使自身权益,更好的抑制了应计异象的发生。