国内外大量的实证研究和实际案例表明投资多元化降低了企业价值,但管理层和控股股东有动机为追求个人利益而不顾公司利益进行投资多元化,而代理问题的存在和我国治理结构的缺陷,为控股股东和管理层的自利行为提供了机会。本文的实证结果表明,在股权结构方面,股权集中度与多元化程度显著负相关;国有股比例和法人股比例与多元化程度负相关,但不显著。在董事会治理方面,董事会规模、独立董事人数和两职合一状态与多元化程度不具有显著的相关性;董事会会议次数与多元化程度显著正相关。薪酬激励方面,高级管理层持股比例与多元化程度相关性不显著。债务融资方面,资产负债率与多元化程度负相关,但不显著。本文的研究结论表明,我国上市公司国有股、法人股的存在,不能有效抑制管理层的次优化决策;股权集中度高使大股东利益与公司利益一致,有效的抑制了公司多元化行为,但也有可能只是选择了其他更为经济的侵占方式。董事会不能有效地发挥监督作用。本文通过理论和实证研究分析了我国上市公司治理结构对多元化程度的影响,检验了投资多元化形成的代理动机,这是对多元化问题研究的一个有益补充。同时,本文以上市公司战略决策的视角来研究我国公司治理机制的效率,也是对公司治理问题的一个新的探索。