随着证券市场在中国经济中逐渐地走向成熟,其社会主义市场经济效果也逐渐变得更为显著,相关监管人员、政府人员及投资者们通常在进行决策的同时会重视上市公司所提交的对外财务报告。一些上市公司为实现其融资目标、吸引更多的投资者,往往会启动盈余管理,这类现象在一些持续亏损或是已经面临亏损的企业中尤为常见。此类行为的产生直接导致了企业财务报告的可信度下降,且降低了资源配置的效率和成果。而上市公司为扭转企业自身的亏损现状,常会选择债务重组的方式来进行改善,一些企业是否在2006年债务重组新准则下发的基础上完成了扭亏为盈的目标呢?本文选用案例分析方法和理论分析来展开讨论。在文章的理论部分将详细介绍一下上市企业的退市制度和发行制度,并解释有关壳资源的相关概念,在对资产重组和债务重组进行定义讲解的同时,分析其财务影响,进而探讨国内上市企业的一些重组保壳方法。而在分析相关案例时,将针对ST凤凰施行的"带帽---保壳---借壳"举措来进行详细讲解。该企业的“带帽”阶段,是因为企业盲目扩张而致使企业出现极大亏损;而“保壳”阶段则是该企业借助债务重组、转移债务、盈余管理等方式而进行补救;“借壳”阶段则是将企业所拥有的资产转换为“壳资源”而完成交易。ST凤凰的重组保壳手段是国内较为典型的一个案例。在分析研究该过程时总结发现:1)由于ST凤凰随意扩张企业业务范围,导致企业在2011年至2013年的发展中出现了大规模的业绩下滑,最终出现了巨大亏损现象,最终成为了“壳公司”。该企业在借助变卖资产、减薪裁员、盈余管理的方式以后仍未有所成效,故选择债务重组、置换资产的方式完成了企业保壳的目标。ST凤凰成功借助了重组的方法实现了自身的改革。2)从ST凤凰保壳的成功经验中可以发现,不管是原来的控股股东、债权人,或是炒壳中的投资人和投资机构、接盘的新控制人,都在整个保壳过程中实现了最大的自身利益。国内的资本市场中频频出现重组的情况,很多股东都在干预整个保壳过程,国有上市企业的预算也受到干预,这都预示着国内资本市场的矛盾,退市和上市制度存在最根本的问题。归纳本文所总结的观点,提出相应的意见和建议,将新股定价权同股票选择权下放给市场,提升配置资源的效率,加大市场的调节力度,进而保证最终的供求平衡。