货币政策传导机制是指中央银行运用各种货币政策工具,直接或间接的调控金融机构的超额准备金和金融市场的融资条件,进而调控全社会的货币供应量,使企业和居民不断调整自己的经济行为,达到国民经济新的均衡过程。在我国,研究货币政策的传导机制问题深具现实意义。自1984年中国人民银行行使中央银行职能以后,我国现代意义上的货币政策开始正式形成。在这20多年里,中国人民银行由原来的“政府出纳”角色逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策由原来基本被忽视逐渐演变为宏观调控的重要手段。2003年下半年以来,针对投资过热,消费价格指数持续上扬,贷款增长过快和资源约束偏紧的经济现实,中央银行采取了提高存款准备金率,加大公开市场操作力度等一系列措施。如先后调整了三次准备金率(2003年9月由6%调整到7%,2004年4月实行差别准备金率,并再次将法定准备金率调整到7. 5%,对38家股份制和城市商业银行实行8%的差别准备金率)。但以上紧缩性货币政策的效果并不显著。货币政策作为宏观经济调控的重要手段,在决策正确的前提下其作用效果却不尽人意。深入分析,其关键问题还在于货币政策的传导机制不畅。导致我国货币政策弱化的原因很多,但诸多原因可以归纳为没有建立一个有效的货币政策传导机制。在我国,由于金融市场运行不完善,信息不对称,使信贷渠道产生的前提条件或多或少的存在。改革开放以前,我国只有信贷政策而没有其他形式的货币政策。随着经济体制改革的深化和金融市场的发展,货币政策工具逐渐多了起来,货币政策传导开始从单纯的直接信贷传导向信贷、利率和资产价格多渠道传导过渡。但由于国有企业改革没有完成,预算软约束还存在,对利率调整的反应不够敏感,资本市场处于初级阶段,虚拟经济与实体经济的关系不够密切,资本市场对投资和消费的带动作用不明显,利