创业板上市公司治理对绩效影响的实证研究

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从20世纪80年代开始,随着我国经济的改革开放和金融市场的发展,公司治理作为一个全新课题出现在人们面前,成为困扰经济学、法学界和学者们的问题。现代公司都追求自身竞争力的发展,这样才能带来绩效的全面提升,此时本公司如何完善自己的治理水平成为公司制度研究的重要内容和解决途径。创业板继主板和中小板市场之后进一步完善了我国资本市场体系,从最初首批上市的28家发展到现在的281家,成为中国版的纳斯达克。随着一年多时间的发展,创业板在行业分布、地域分布上都有所扩张。创业板给人的整体印象是高风险、高盈利、业绩不突出但是发展空间很大的。然而在这一年多时间里发生的巨额超募自己、高管离职套现等一系列问题困扰着创业者们和投资者们,他们共同经历着新生资本市场带给他们的喜悦与泪水。本文在阅读了大量的国外、国内文献对于公司治理及其对绩效影响研究的基础上,以中国新兴的创业板板块为研究对象,已有公司治理对绩效的影响主要集中在主板市场和中小板市场,所以就创业板市场公司内外部治理对绩效影响的研究于实际和理论都有切实的研究价值。本文以创业板上市公司2010年的数据为研究样本,将公司治理分为内部和外部两个方面,通过多元回归分析研究内外部治理各因素对于公司绩效的影响,发现创业板上市公司的治理中存在的问题,并提出建议。同时本文还划分了公司治理的类型,通过对比不同治理类型公司业绩找到现阶段适合创业板公司治理的模式。通过实证分析我们得到结论:第一大股东持股比例(X1)、股权制衡度(X2)、董事长与总经理两职合一(X4)、董事长学历(X5)、前三大高管薪酬总额(X6)、高管持股比例(X7)、资产负债率(X8)、政府参与治理(X12)对公司绩效都会产生显著性的影响。通过不同治理模式的研究,发现现阶段员工和政府共同参与公司治理、高管和员工共同参与公司治理对于公司绩效的提升都是有显著性作用的。最后对绩效不显著的内部治理变量、外部治理变量进行分析,提出提高公司治理水平的意见和措施。这些意见包括:诚信治标,分股治本;银行治理要化被动为主动,成立董事体和监事体;吸引更多的机构投资者等;
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